随着COVID19疫情每日新增确诊病例数量激增至超过20万，疫情在全球多个国家（尤其是在美国）出现了第二次大规模流行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过对二次疫情的影响进行建模分析，Rystad Energy预计2020年全球原油需求或将下降至8650万桶/日，低于基于疫情恢复估计的8900万桶/日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从影响程度上看，预计第二波疫情对原油需求的影响相较3-4月份更加温和，主要是由于限制性措施将仅在特定地区和部门实施，一定程度上熨平疫情对需求端的冲击。从波峰对比来看，第一波疫情对原油需求的冲击最大值发生于4月，全球原油需求量下滑达到2600万桶/日，Rystad Energy预计二次疫情导致需求下滑的规模将在9月份达到最大，接近1800万桶/日。分地区看，北美地区、中东和东南亚受到的打击较大。下游产品方面，受居家办公再次增加和休闲旅行减少，航空燃油及汽油需求量持续受到影响。
　　7月6日，由于环保问题，美国地方法院裁定，能源公司Energy Transfer LP（ET.US）于8月5日前关闭其在北达科他州巴肯页岩盆地的输油管道，关闭状态将持续到环保审查完成后，预计最快要2021年才能重新启用。该原油管道项目于2017年启动，与Energy Transfer公司的ETCO原油管道相连，为使用者提供了一条从北达科他州向墨西哥湾沿岸输送原油的通道。该管道负责运输巴肯地区三分之一以上的原油,截止2020年4月，该地区原油产量为121.4万桶/日，该管道的关闭将对巴肯地区原油生产商竞争力产生较大影响。此外，由于该管道承载部分加拿大至美国中西部/墨西哥湾的原油运输，管道关闭或对加拿大向美国出口原油造成冲击。作为管道运输的替代方式，铁路运输将使原油运输成本翻倍，预期将导致WTI原油价格上行。
　　根据EIA最新数据，截止7月10日当周，美国原油库存为53,928万桶，较上周增加565.4万桶，上期减少719.5万桶，持续波动趋势，主要是美国二次疫情形势严峻导致的。EIA预测，随着全球原油需求的复苏，到2020年下半年，美国液体燃料消费量为1890万桶/日，高于上半年的1770万桶/日。6月全球原油消费量比4月水平增加1000万桶/日。OPEC+减产协议落实和美国原油产量的收缩导致全球原油供应量下降了约1200万桶/日，供需因素驱动全球原油市场在6月转入了去库存周期，预计将持续到2021年末。
　　我们认为，受疫情影响，全球原油需求回落趋势较明显，短期内原油库存方面仍存压力，但随着世界经济的复苏和原油产量收缩，3季度原油供需赤字将会继续推动原油去库存。短期油价在二次疫情中出现波动，但去库存周期背景下，油价向上趋势不改，预计下半年布伦特原油价格在45-55美元/桶。
　　相关上市公司：中国原油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)等。
　　风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。