6月挖机销量同比+62.9%再超预期
　　6月挖机销量同比+62.9%，行业供给不足矛盾持续缓解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年6月挖机销量24625台，同比+62.9%，延续销售强增长趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6月国内21724台，同比+74.8%；出口2901台，同比+7.6%。2020年1-6月合计销售170425台，同比+24.2%。其中国内155893台，同比+24.8%；出口14532台，同比+17.8%，继续下滑，在总销量中占比9.3%，小幅回升。3月以来行业供不应求产能紧张，而6月供给不足状况已有所缓解，预计7、8月起疫情影响下延后需求的效应逐渐减弱，市场走势逐渐恢复至正常水平。
　　小挖继续引领行业增长。国内市场分吨位来看，6月小挖(0-18.5吨)/中挖(18.5-28.5吨)/大挖(>28.5吨)销量分别为12767/5612/3345台，单月同比+78.7%/+74.4%/+62.1%，单月销量占比为59.8%/25.8%/15.4%；2020年1-6月小/中/大挖累计销量9.7万/3.9万/2.0万台，累计同比+28.9%/+20.4%/+15.4%，累计销量占比期62.1%/+25.1%/+12.8%。
　　龙头厂商引领行业增长。6月国产龙头挖机销量同比+68.4%，累计同比+24.2%，单月市占率为25.4%，保持稳定；6月国产第二名挖机销量同比+53.2%，单月市占率14.0%；海外龙头挖机销量同比+27.6%，单月市占率11.2%，小幅提升。
　　预计Q3挖机需求持续，全年维持高增景气不减
　　7月核心零部件排产饱满。从7月份核心零部件厂商油缸排产来看，同比持续保持高增，环比季节性回落。7月挖机行业仍有望保持较高增速，全年呈现“淡季不淡”格局。
　　短期南方雨季影响有限，Q3高增长有望持续。受南方雨季影响，6月挖机开工率有一定下滑。6月中国小松挖掘机开工小时数126.2小时，较5月份的147.2小时有明显的回落，环比下降14.3%；但同比增加1.8%，连续3个月同比增速为正（4月为3.7%、5月为3.2%）。我们认为，南方雨季过后会出现类似疫情过后赶工需求，Q3挖机高增长有望持续。
　　预计全年维持高增，行业景气不减。旧挖机更新需求持续、挖机对装载机替代效应提升、地产基建投资不悲观因素下，我们预计国内挖机市场2020-2022年挖机增速12.4%/4.9%/0.5%，行业总体维持正增长且增速趋于平稳。
　　投资建议
　　重点推荐【三一重工】：行业景气持续+份额提升+规模效应，今年EPS再次上调10%，未来几年确定高增长龙头。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，后挖机时代业绩有望持续超预期，估值存在大幅修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。
　　风险提示：宏观经济下行风险；行业竞争加剧导致利润率下滑；全球贸易争端加剧。