在经济学史上，虽然历史不会重演，但会惊人的相似。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纵观全球经济发展历史，尽管每段历史都有其不可置疑的独特性，但仍存在不同的历史时期有相同或相似的规律，熊彼特（Schumpeter）提出周期嵌套模型，这四种周期之间是相互关联的，根据各周期的平均长度，他们之间的关系可以表示为：1个康德拉季耶夫周期=3个库茨涅兹周期=6个朱格拉周期=18个基钦周期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经济周期的原因可从技术创新、货币与信贷、心理周期、政治周期、太阳黑子周期等方面来解释。
　　目前我们仍处于第五次康波萧条期，预计将持续到2025年。美国是本次康波的主导国，中国是追赶国。当前在康波萧条大背景下，美国本轮房地产周期开启于2010年，预计将延续到2030年左右，目前美国处于房地产周期的第一波下行阶段；开启于2010年左右的朱格拉周期已运行到第11年，处于朱格拉下行期的末端，本轮朱格拉周期的下降期可能会延续到今年年底或2021年年中；美国处于本轮朱格拉周期下的第三库存周期，本轮库存周期开启于2016年初，由于遭遇疫情冲击将延长下行期。中国的房地产周期开启于2000年，目前应处于房地产周期下行期的末端，根据房地产周期的15-25年时间的运行规律，近5年可期待新一轮房地产周期的开启；中国本轮朱格拉周期于2011年开启，目前运行到第10年，本轮朱格拉周期预计延续较长时间；中国本轮库存周期开启于2016年1月，与美国基本同步。目前美国与中国同处于经济短期萧条阶段，且中国处于朱格拉下行期，中国经济复苏可能与下一轮朱格拉周期开启相关性较大。
　　在当前周期下面临的风险与挑战：1、当前处于新的基础创新的酝酿期，我们不得不承认目前中国在研究与发展（R&D）、金融市场发展、教育水平等方面与美国存在的较大差距，所以说赶超美国，取决于后期我们在创新领域能否持续突破，并且成为主干创新的领导者。2、产业链集群的形成过程中，还要注重产业整体价值链的重塑。3、中国也被看作是美国霸权的最有力挑战者。这也是中美关系出现转折的大背景。中美贸易、政治关系紧张。
　　投资策略建议：在康波萧条阶段，三大周期筑底的叠加影响下，短期经济将走向筑底回升阶段，但由于经济发展的重要引擎——新技术创新仍处于酝酿阶段，而其引领的房地产周期、朱格拉周期的驱动作用一般来说不及康波复苏、繁荣阶段，预计目前经济周期将处于弱复苏阶段。我们建议资产配置上可侧重权益类资产、黄金的投资，减少债券、商品类（除黄金外）资产的投资比例。在行业方面，可重点关注可选消费类及科技类行业。
　　风险提示：全球疫情再次冲击风险、国内外经济大幅下滑风险、债务危机等风险、全球或国内紧缩或滞胀风险、地缘政治风险