究结论
全球市场表现:股市反弹,但避险资产尾盘走强
(6.29-7.3)周度,全球金融市场在全球经济数据改善和新冠疫情恶化之间博弈,中国PMI数据、美国非农就业报告等数据均出现好转,但美国疫情形势继续急转直下,多州不得不暂停或撤销经济重启计划,避险资金流入美元和债券市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
股票市场方面,全球主要股指普遍上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)沪深300指数大涨7.5%,美股本周重回上涨,欧洲股票市场均上涨2%-3.6%不等,日经指数小幅下跌0.9%。
值得关注的是,美国超预期的就业数据落地后,避险情绪再次开始升温,美国债收益率下行,美元指数、黄金价格反弹。
汇率方面,美元周内呈“V”型走势。
疫情发展:疫情风险仍在攀升
(6.29-7.3)周度,全球新冠病毒的传播速度加快,印、巴、美仍是新增病例的主要来源。印度新增确诊病例几乎每日都在创造新的记录;巴西仍处于疫情爆发期,未见明显改善;美国二轮疫情爆发已成定局,目前美国至少有36个州的新冠肺炎疫情出现反弹,至少23个州已宣布暂停重启经济计划。
市场展望
我们此前分析认为短期外部市场风险资产面临较为显著的压力,而近期虽然海外股票市场反弹、收涨,但是我们不应忽视,诸多线索明确指向市场避险情绪上行的暗线,当前的市场反弹,已经明显不同于复产初期的市场上涨。
1)此轮反弹当中始终维持的底层逻辑是政策扩张带来的流动性宽松,流动性的趋势变化或对此轮反弹前景影响最大,因此市场上行的根基目前时点仍未动摇;
2)当前支撑市场上行的动能之二,在于二季度以来,海外经济数据仍在边际强复苏过程当中,这段时间仍然容易观察到经济指标表现出超预期强势;
3)但与一个月前经济指标环比好转情形下的市场表现比较,当前市场对短期超预期经济指标的反馈已经明显弱化;
4)同时,市场消化经济指标后,美债、黄金、美元随之走强,印证短期经济指标向好,已经不再妨害避险情绪的同步升温。市场对下半年经济V型反弹预期已经逐步淡化;
5)导致市场出现上述趋势变化的重要原因是疫情二次爆发的灰犀牛风险,同时政策面进一步扩张在短期难见进展;
6)因此,虽然目前市场仍能够在剧烈下跌之后呈现反弹韧性,我们仍然认为市场承受的下行压力在变得显著。
风险提示
疫情二次爆发的风险。