■事件：工信部发布2019年度中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■标准趋严，2019年车企正积分较2018年有所下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019年度我国境内144家乘用车企业共生产/进口乘用车2093万辆，行业平均燃料消耗量实际值为5.56升/100公里（2018年为5.8升/100公里），燃料消耗量正积分为643.43万分（2018年为992.99万分），燃料消耗量负积分为510.73万分（2018年为295.13万分），新能源汽车正积分417.33万分（2018年为403.53万分），新能源汽车负积分85.53万分。
　　■自主品牌车企新能源汽车积分较好，比亚迪居第一。乘用车平均燃料消耗量不达标企业共86家，其中自主品牌35家，外资及进口车企达51家。自主品牌总体表现较好，其中，比亚迪的平均燃料消耗量积分为160.81万分，新能源汽车积分（可用于交易）为87.58万分。北汽股份、上汽集团、广汽乘用车的新能源汽车积分分别为：44.84、21.98以及19.15万分。合资车企方面，一汽大众平均燃料积分、新能源汽车积分分别为-54.88、-14.57万分，上汽通用的分别为：-51.51、-4.23万分。
　　■未来积分要求进一步严格，有望带动新能源汽车产量不断增长。2020年6月22日，工信部发布新版《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》（以下简称“新版双积分办法”），其对新能源汽车正积分的取得设定了更为严格的标准。依据新版双积分办法，同一新能源汽车正积分平均比旧版低30%以上。因此，为实现目标积分值，各车企必须生产更多新能源汽车。根据工信部装备工业一司的解读，按照新版新能源汽车积分的比例要求，基本能够保障实现“到2025年乘用车新车平均燃料消耗量达到4.0升/百公里、新能源汽车产销占比达到汽车总量20%”的规划目标。
　　■投资建议：看好新能源汽车行业高速成长。在双积分标准的指引下，各主流车企有望在新能源汽车领域倾斜更多资源，并最终带动新能源汽车行业的高速发展。在此背景下，我们看好国内新能源汽车产销量领先的企业：比亚迪，一方面，比亚迪在新能源汽车领域有着先发优势，有望首先受益行业的加速发展，另一方面，其拥有较多的可交易新能源汽车积分，后续有望在新能源汽车积分交易中直接受益。
　　■风险提示：新能源汽车补贴政策大幅退坡