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研究报告:粤开证券-【粤开策略】券商股是牛市风向标,目前为第三轮宽松周期-200703

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-03 17:20:03
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李兴
研报出处: 粤开证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 801 KB 分享者: sbb****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  券商银行板块上涨,市场交投情绪回暖
  券商板块近期大幅上涨,光大证券作为龙头从6月19日开盘至今涨幅接近100%,除端午节前后两个交易日小幅回调之外,其余交易日均大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】光大证券H股同样表现亮眼,从6月19日开盘至今涨幅已超过50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在光大证券和招商证券等龙头带动下,整个券商板块全面崛起,周涨幅超过15%,板块估值连续攀升,目前券商板块市净率1.6x,为今年二季度以来最高水平。
  银行方面,青农商行昨日强势涨停后今日午后再度封住涨停板,招商银行连续三个交易日上涨,银行板块本周涨幅超过5%,创下2020年以来单周最大涨幅。市场交投情绪回暖,两市成交量连续突破万亿。
  券商基本面持续向好,估值还有上升空间
  券商行业近期大事件包括银行获取券商牌照新闻,对市场影响主要体现在情绪面上,短期内对行业影响不大。另外新三板精选层7月1日开始公开发行,利好券商投行业务。2020年上半年市场交易额同比上升,经纪业务收入有望继续增长。
  政策面来看,2000年之后,证券行业经历了两轮完整的监管周期,2003-2007年是第一个周期,主要政策为股权分置改革;2008-2014为第二个周期,推出创新11条;目前行业处于第三个周期的宽松阶段,全面推行注册制,行业加速对外开放加速,“深改12条”明确指出改革方向。
  市场方面,股市交投回暖,2020上半年A股日均交易额7580亿元,同比增长29%;截止7月2日,两融余额11903亿元,创下2020年以来新高。业绩方面,2020年前五月上市券商累计营收同比增长15%,净利润同比增长14%。
  在政策和市场共同作用下,券商基本面持续向好,目前板块市净率1.6倍,处于历史估值14%分位点,未来还有上升空间。
  券商股是历年牛市风向标,后续市场有望再度走强
  券商股是历年牛市的风向标,从券商股在A股最近几次牛市和反弹市表现来看,券商启动一般先于市场整体行情。
  2005年至2007年的大牛市前,券商龙头中信证券率先爆发,2005年4月券商板块率先反弹,单月上涨24%,跑赢同期沪深300指数25个百分点。2007年8月末券商板块市净率达到15.93倍,较牛市启动初期估值1.88倍上涨747%。
  2014年年底,券商股再度打响行情发令枪,多只券商股逐日涨停,2014年最后两个月券商板块单月涨幅均超过40%,开启了一轮上涨近3000点的大牛市。2014年9月-2014年12月券商指数涨幅138%,同期沪深300指数涨幅44%,期间券商市净率高点达到4.34。
  在2019年一季度的“小牛市”,券商板块先后上演两次集体涨停,市场交投活跃度显著提升,沪深300指数一季度涨幅接近30%。
  目前券商板块再次启动,指数接近2019年一季度高点,带动交投热度提升,后续市场有望再度走强。
  2020年为证券行业全面对外开放元年,行业服务水平逐步提升。新证券法实施进一步完善证券市场基础制度,注册制改革加速推进,政策支持金融行业发展,建议持续关注优质券商股。
  我们在7月策略金股中推荐的光大证券、中泰证券目前单月涨幅均超过20%,其中光大证券7月以来上涨30.95%,具体可参考我们之前发布的策略金股报告(【粤开策略】2020年7月十大金股及市场展望)。
  风险提示:股市有风险,投资需谨慎。
  

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