市场数据
　　2020年6月市场表现：28个申万一级行业中排名前三位分别为休闲服务、电子和医药生物，其中家电板块居第17位，较上月下降13位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电各子板块涨跌互现，居前三位的为零部件（16.1%）、其它视听（7.03%）和小家电（6.9%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从行业资金流向来看，28个申万一级行业中电子行业呈现资金净流入，家电板块资金净流出-1.24%，资金流出有所增加，居第13位，较上月下降3位。个股涨跌幅居前五位：奥佳华（28.8%），三花智控（28.1%），小熊电器（23.95%），飞科电器（15.4%）和九阳股份（15.1%）。
　　行业动态
　　5月，空调产销分别为1611万台和1642万台，同比变化分别为-3.2%和-0.8%。从销售分布来看，空调出口615万台，同比-2%，内销1027万台，同比无变动。企业库存1486.3万台，同比+18.2%。1-5月，空调产量5790万台，同比-20.5%；销量5889.5万台，同比-19.9%；出口销售3077万台，同比-0.7%，明显好于预期；内销2812.5万台，同比下降33.8%。随着空调旺季的到来、企业排产恢复正常以及新能效的正常实施，以旧换新更新需求有望被激发。疫情影响正在消弭，产销跌幅有所收窄。目前库存一直处于高位，自19年12月以来一直维持双位数增长。
　　5月，洗衣机产销分别为455.7万台和448.6万台，同比分别变化-9%和-10.7%。从销售分布来看，洗衣机出口127万台，同比-28.2%；内销321.8万台，同比-1.2%。滚筒洗衣机方面，5月产量192.4万台，同比-17.5%；销量193.2万台，同比-16.6%；内销142.5万台，出口50.7万台，滚筒占比总销量43%。滚筒洗衣机占比大幅回升5.4pct。1-5月，洗衣机产出2179万台，同比-17.3%；销量2196.4万台，同比-18%；内销1506万台，同比变动17.5%；出口690万台，同比-18.6%。洗衣机市场逐渐恢复，虽然呈现双位数下滑但下滑有所放缓，不过受洗烘一体机、大容量产品的带动，行业结构性增长明显。
　　5月，冰箱产销分别为749万台和772.4万台，同比分别变动为1.7%和1%。从销售分布来看，冰箱出口388万台，同比+1.7%；内销384.6万台，同比0.3%。库存方面340万台，较上年同比-16.7%。1-5月，冰箱产量为2779.5万台，同比-13.5%；销量2835.9万台，同比-10.5%；出口1351万台，同比-4.1%；内销1484.5万台，下降15.6%。高端线主要集中在法式多门、和十字4门以及对开门中，单价变动好于行业均价。
　　5月，彩电产销分别为1254.5万台和1229.3万台，分别同比变动3.2%和2.2%。出口802万台，同比变动2.6%；内销427万台，同比变动1.6%。20年1-5月行业产量5336.5万台，同比下降6.6%；销量5208.4万台，同比下降8.2%；出口3483.5万台，同比下降5.2%；内销1725万台，同比下降14%。新品发售继续向大屏化延伸。
　　投资建议
　　下半场线上渠道有望继续扩容，地产竣工回暖利好家电销售。疫情对国内市场的影响正在消退，消费情绪和市场景气度也逐渐回归常态，线下市场有所改善，线上份额将进一步提升，电商边界更为模糊。由于地产企业在17-18年集中拿地预计会在2020年集中竣工，特别是在下半年会有较为明显的增长，我们认为改善趋势不变。作为地产后周期的厨电，将有望迎来行业回暖。我国家电距第一轮“家电下乡”已有10余年，大家电市场正在从增量走向存量，用户需求从基础功能走向健康智能。智能家电在5G快速普及的背景下将迎来全面发展，头部企业在打造智慧家庭生态圈具有明显的技术优势、资金优势以及品类优势，将获得更大的市场份额。消费市场主力军开始从80后扩大到95后甚至00后，他们正在以自己独有的方式入主社会潮流。消费人群结构以及消费能力的提升导致消费需求从“二八定律”进阶到“长尾效应”，对产品个性化、颜值、健康等附加需求明显增加。建议关注：美的集团、格力电器、九阳股份、飞科电器、奥佳华。
　　风险提示
　　消费需求不及预期；
　　地产调控政策风险；
　　疫情导致海外需求放缓；
　　原材料价格上涨等