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研究报告:安信证券-后疫情时代的经济与市场-200702

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-02 14:42:31
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 高善文
研报出处: 安信证券 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 726 KB 分享者: tou****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2020年初的新冠疫情对经济活动产生了广泛的复杂影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  在短期内,由于对感染风险的担忧,线下的交易活动受到很强的抑制,经济剧烈下滑;随着感染风险的缓和,经济明显反弹;标的金额更大的商品,交易活动的反弹更早,也更充分;投资活动比消费活动的反弹更强劲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  由于中国对疫情成功和相对彻底的控制,从数据上看,到2020年5月份的时候,在线下商品交易活动中,公众对感染风险的担忧已经很小,投资和商品消费也得到了比较充分的恢复。
  需要承认的是,相对于大多数商品交易活动,在部分服务业的交易过程中,例如航空、旅游、酒店、餐饮、电影娱乐等,其潜在的感染风险明显更大、也更不可控,因此公众和政府对这类交易仍然高度警惕,这些行业的恢复明显更慢。
  随着感染风险对经济影响的大幅度下降,疫情导致或诱发的一些结构性因素的影响开始显现出来。
  这些结构性因素至少包括:疫情在进一步加快商品销售线上化的同时,可能正在促进和加速商务社交和办公活动的线上化,并造成线下相关产业的产能去化压力;由于中小企业和中低收入群体的脆弱性,其在疫情期间遭受了更大的、影响更持久的冲击,在经济恢复过程中其经营活动和收入的恢复比较缓慢;疫情似乎放大了国际关系中此前已有的裂缝,加速了本来就在酝酿的长期增长趋势的演化,并对企业的投资行为形成进一步抑制。
  疫情的影响和政府的应对交织在一起,似乎形成了这样的宏观经济环境,即“宽信贷、低通胀、弱增长和强改革”,这无疑有利于资本市场的交易和投资活动,并酝酿着资产泡沫化的风险。
  风险提示:(1)疫情发展超预期;(2)地缘政治风险
  

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