投资要点：
  专注于煤焦化业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】开滦股份定位于发展煤炭、焦炭和煤化工业务，其中，原煤产能750 万吨，肥精煤265 万吨，产能基本稳定，增长依赖于煤价提升；在迁安中化（49.68％）和中润化工（94.08％）达产后，焦炭产能可达420 万吨，规模效益明显；10 万吨焦炉煤气制甲醇和30 万吨煤焦油深加工项目系废气资源利用可提高产品附加值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  竞争优势极为突出。开滦股份凭借煤炭资源和区域位置等自然优势，产品售价高但流通成本低；积极打造煤焦化一体化和钢焦联盟优势，有效避免行业周期性和销售风险；开滦集团旗下拥有众多煤炭和化工资产，未来可能在适当时机注入开滦股份，将提升其发展空间。
  煤焦涨价提升业绩。钢铁和有色等行业需求强劲拉动焦煤、焦炭等产品持续提价，焦煤和焦炭行业基本面回暖，预计在成本基本稳定前提下，开滦股份的业绩将保持快速增长。
  投资评级：增持。预计开滦股份2007-2009 年EPS 分别为0.98 元、1.19 元和1.33 元，年均复合增长率为15％。基于开滦股份具有资源、区位、客户和一体化等多重竞争优势，我们给予25 倍PE 估值水平，按2008 年EPS 合理估值结果为29.75 元。
  风险提示：财务风险和原煤涨价风险。