事件：6月下旬，国际知名保健品巨头GNC（健安喜）申请破产重整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据公告，GNC与其某些有担保贷款人及关键利益相关方达成一致，将通过两个方案实施美国破产法第11章项下的重整，两个方案包括独立重整计划及出售计划。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两个方案将同步推进，且GNC预期将最终确认采取其中的一项以使得GNC有望于今年秋季完成第11章程序。GNC北美以外的公司实体（包括GNC与公司的中国合资公司）未纳入其第11章程序。在上述两个方案项下，GNC仍保持正常经营。
　　受新冠疫情影响，以线下专营零售模式为主的国际保健品巨头GNC积重难返，申请破产重整。GNC是以线下专营店销售模式为主的国际保健品零售巨头，据哈药股份公告，GNC在全球50余个国家和地区拥有9000余家零售门店，提供1500余种健康类产品，以营养补充剂和保健品的研发、生产、销售为主营业务，并经销第三方同类产品，自主品牌产品销售约占营业收入的50%左右。在电商蓬勃兴起、保健品消费渠道日益多元的时代下，GNC自建渠道的重资产模式显得日渐吃力，营业收入从2015年的26.39亿美元持续缩减至2019年的20.68亿美元，近5年归母净利润有3年为负。今年新冠疫情令公司经营雪上加霜，据公告，截至5月6日，约40%（即1300家）位于美国和加拿大的所属GNC门店因政府的要求等原因而暂时关闭，且该等暂时关闭的门店中的一部分亦有可能在未来永久性关闭。一季度公司营收同比下降16.3%，毛利润同比下降32.7%。
　　 GNC作为保健品零售巨头，依然难以扭转发展颓势，预示着保健品行业以下趋势：1）从渠道来看，线下专营零售渠道份额将进一步缩小，线上渠道迎来更大发展空间，未来积极拓展电商业务将是企业的选择与机遇；
　　2）从行业竞争来看，巨头的经营困境给其他对手提供了弯道超车的机会，企业有望重新洗牌；
　　3）从产品来看，消费者越来越注重高品质精细化，过于同质化的商品竞争优势薄弱，产业将进入产品为王的时代，聚焦消费者需求打造优质产品和强品牌力的企业更能脱颖而出。
　　投资建议：保健食品行业市场空间大，线上渠道的快速发展和竞争格局的优化将加速行业洗牌，消费需求向高品质精细化转变预示产业将进入产品为王的时代，注重品牌、产品、渠道的企业更有优势，推荐关注国内保健品龙头汤臣倍健（300146）和拥有保健品完整产业链的金达威（002626）。
　　风险提示：行业增长不达预期，食品安全问题，食品、保健食品等不能替代药物，上游供应商提价风险