主要观点：
　　可降解塑料是比塑料再生更有效的白色污染解决方案
　　白色污染中59%来自包装和农膜塑料制品，而这类用途的塑料一次性、难回收的特点不适合塑料再生利用，唯有可降解塑料可以根本性解决白色污染问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在包装、纺织和农膜领域中，PLA和PBS消费量最大；在一些高附加值领域中，PHA在医用植入材料中使用广泛。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　可降解塑料发展依赖政策驱动，“禁塑令”带来良机
　　在欧美国家，可降解塑料已快速发展了18年，其市场依旧靠政策驱动，每一次禁塑令的推出都会带来对可降解塑料需求的快速增加。我们认为与限塑令不同，禁塑令对于可降解塑料的市场增量贡献更大，有利于可降解塑料替代率快速上升。2020年1月，我国第一次颁布“禁塑令”，随后各省市相继制定禁塑政策，有望拉动可降解塑料需求快速增长。
　　我们预测未来10年中国可降解塑料市场需求量有望达到428万吨
　　我们依据各省市禁塑政策执行时间表和执行力度，以及海外可降解塑料发展历程，预测了我国未来10年可降解塑料的需求变化。到2025年，预计我国可降解塑料需求量可到238万吨，市场规模可达477亿元；到2030年，预计我国可降解塑料需求量可到428万吨，市场规模可达855亿元。我国可降解塑料市场空间巨大。
　　近千亿市场规模容得下群雄逐鹿
　　据我们统计，已有36家公司在建或拟建可降解塑料项目，新增产能合计440.5万吨。到2025年，考虑到可降解塑料产能开工率低，我国产能或需要达到476万吨才能满足需求，仍有供给缺口。我们认为，未来5年可降解塑料市场是政策拉动的卖方市场，由于市场大且供不应求，可以容下群雄逐鹿。
　　投资建议
　　对于可降解塑料这种一段时间内供不应求的产品，公司的竞争优势体现在业绩弹性和新建产能进度（投产更早的产能，享受更强的溢价）。我们综合考虑现有产能规模和业绩弹性，新建产能规模和业绩弹性，以及新建产能投产时间等因素，推荐关注金发科技、金丹科技、瑞丰高材、中粮科技、华峰氨纶、彤程新材、万华化学。
　　风险提示
　　可降解塑料技术迭代风险，可降解塑料替代进程不及预期，政策推动不及预期，原料价格上涨的风险，垃圾分类普及和塑料再生技术突破的风险，疫情对全球经济的影响无法短期恢复的风险