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汽车行业研究报告:华西证券-汽车行业研究周报:乘用车需求回暖,电动化布局加速-200607

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2020-06-07 17:37:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔琰
研报出处: 华西证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,163 KB 分享者: agu****da 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  坚定推荐特斯拉产业链+整车强周期
  新能源汽车:由政策驱动向供给端驱动过渡,2020年是供给端剧变的元年,特斯拉国产、合资品牌的专用平台车型密集投放引发的质变将撬动需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】核心关注特斯拉产业链,建议紧抓4条投资主线:a)动力电池及产业链:中国动力电池产业链完备,龙头企业已具备全球竞争力,以CATL的CTP为例技术水平已经达到全球领先,受益标的【宁德】;b)特斯拉国产化单车配套价值量较高的供应商:推荐【拓普、银轮、华域】,此类公司拓产品、拓客户能力强,进入特斯拉产业链后ASP和技术水平有望不断提升;c)细分领域具备全球竞争力的供应商:受益标的【三花】;d)成本优势突出的供应商:推荐【新泉、均胜】,受益标的【凌云、华翔、岱美】。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  乘用车:5月批发销量持续改善,其中吉利/上汽同比增速分别为+20%/-2%,“刺激政策+首购需求”双重逻辑驱动需求回暖,将催化乘用车板块投资情绪,提升板块风险溢价能力,推荐【长安、吉利H、广汽A+H】,建议关注【长城、上汽】。坚定看好“大吉利”及其产业链:吉利拟合并沃尔沃汽车业务开启“全球一体化”模式,孕育吉利产业链新一轮成长机遇,推荐【新泉、拓普、银轮、伯特利、高发】。
  重卡:5月重卡销量再创纪录,行业高景气度延续。预计2020年物流重卡需求维持稳健,逆周期调节带动工程重卡销量触底反弹贡献弹性,全年重卡销量有望维持在较高水平,推荐核心标的【重汽、潍柴、威孚】。目前国VI排放标准已逐步进入落地实施阶段,各环节内资头部供应商在国VI阶段将显著受益于:1)国VI排放标准对应的尾气处理装置单车价值量提升,市场空间向上;2)下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大,国产化率提升。关于排放升级,重点推荐【银轮、威孚、潍柴】,受益标的【奥福、艾可蓝、隆盛、国瓷、贵研】等。
  零部件:与整车产业地位不匹配(全球份额4%vs33%),全球供应链重塑,关注整车周期共振【拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【伯特利、科博达、星宇、玲珑、福耀、敏实】。随着欧美车企逐步复工,福耀、敏实、爱柯迪、岱美等海外营收占比较高的优质零部件需求拐点已至,同时危中存机,在全球车企降本诉求加大下,国产替代和海外替代有望加速。(福耀与建材组联合覆盖)
  本周行情:整体强于市场其他交运设备领涨
  本周A股汽车板块上涨5.7%,在申万一级子行业涨跌幅中排名第2位,表现强于沪深300(+3.5%)。细分板块中,其他交运设备、货车、零部件、乘用车、汽车服务分别上涨13.0%、7.8%、6.3%、4.8%、4.7%,客车下跌1.8%。个股方面,小康、鹏翎、威孚等涨幅靠前;福达、凌云、德赛等跌幅较大。
  本周要闻:各车企加速新能源产业布局
  新能源汽车:1)特斯拉将提供软件订阅服务,或成重要营收来源;2)全球车企巨头加速市场布局:大众德国电动车销售将采用经销商代理模式;极星加速新能源市场布局,年内将落地20家门店;通用计划推出商用电动货车,在特斯拉之前抢占市场;3)国产新能源发展突飞猛进:蔚来汽车5月交付量3436辆,同比暴增215.5%;小鹏汽车秘密提交IPO文件,计划融资5亿美元;比亚迪将向福特供应动力电池。
  智能汽车:1)顺义智能网联小镇初具规模,5G车联示范路通行效率提升20%;2)亮道德国通过TISAX信息安全保护“高”等级认证;3)百度李震宇:持续投资无人车业务,中国自动驾驶实力有机会赶超美国。
  本周数据:零售侧同比转正自主品牌表现亮眼
  周度销量:2020年5月第四周零售同比转正。2020年5月第四周批发侧日均销量10.0万辆,日均同比下降1.7%,日均环比增加17.0%;零售侧日均销量10.0万辆,日均同比增长9.4%,日均环比增长24.0%。
  自主品牌表现亮眼:自主品牌中一汽、奇瑞表现较好;合资品牌中广汽丰田、一汽大众、长安福特表现较好;豪华品牌中一汽奥迪表现较好。
  风险提示
  汽车销量不及预期;刺激政策不及预期;原材料成本上升等。
  

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