二级市场:特色原料药块表现较好,仍旧是目前医药板块中稀缺的估值性价比非常高的板块
上周医药板块上涨3.14%,略微跑输沪深300指数(0.33个百分点),在所有行业中涨幅居中排名第15名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年初以来,医药板块上涨24.43%,跑赢沪深300指数26.76pct,仍然是列所有行业涨幅第1位,今年以来超额收益明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分板块看,化学原料药涨幅最高为5.33%,医疗服务和中药饮品的涨幅分别为4.08%和3.97%,化学制剂、生物医药、中成药的涨幅为3.78%、3.15%、2.99%,医疗器械的涨幅为1.48%,医药流通微涨0.03%。
根据民生医药分类情况来看,上周(2020.6.01-2020.6.05)整体分化较为明显,其中特色原料药涨幅最高为8.62%,其次是医疗服务和医药服务。上周特色原料药子版块实现普涨,主要由天宇股份(+17.98%)、奥翔药业(+16.91%)拉动,医疗服务板块主要是迪安诊断(18.76%)与金域医学(+11.17%)涨幅较大,生物药板块仍主要是西藏药业继续上涨24.29%。我们建议加仓布局特色原料药、医疗器械板块作为医药板块景气加速提升的细分领域,受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域中长期仍然值得布局。
机构持仓方面,上周医药持股占陆港通总资金的19.12%,处于历史高位。子板块上看,中药、医药商业及医疗器械占比持续下降,医疗服务占比持续提升达到22.98%。分标的看,资金青睐以药明康德、泰格医药等为代表的医药服务龙头,及以恒瑞医药、迈瑞医疗等为代表的医药产业升级龙头,传统化药及中成药企存在减持压力,持仓结构中龙头效应更加显著。
行业热点新闻解读:现行支付条件和供求关系下,疫苗集中采购政策对疫苗价格和量影响很有限
国家市场监督管理总局、国家医疗保障局等等多部委发布《关于印发2020年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》:
1)我们认为高值耗材带量采购,有利于产品质量过硬、价格合理的优秀国产龙头企业,推进高值耗材领域的国产替代进程。从企业层面来看,此前部分地区的带量采购并未对企业的出厂价产生较大的影响,我们认为降价挤压的主要是中间得流通环节利润空间,对厂商影响相对较小。从投资方向来看,相关的标的有大博医疗、威高股份、微创医疗、乐普医疗等高值耗材龙头。
2)未过评产品集采开展,制剂继续承压,降低成本保证质量与供应稳定,只能选择与头部API企业合作,将进一步推进集中程度提升。
3)现行支付条件和供求关系下,疫苗集中采购政策对疫苗价格和量影响很有限。继续维持对疫苗企业智飞生物、康泰生物的推荐。
重点研究更新:祥生医疗深度报告:探索便携化、专科化差异竞争的彩超新星
投资建议:
短期内持续关注后疫情时代下“枢纽性”和内需驱动型板块的成长确定性,关注“补短板”带来板块性机会。结合全球化思维(特别是海外疫情蔓延中所暴露的我们在基础医疗投入不足的问题,这个可能会带来医药新基建的加大投入),优选医药板块中景气度提升的特色领域,如新基建相关的医疗器械、特色原料药板块,及长期受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域持续值得布局。结合公司质地、板块景气度和估值情况,我们推荐:凯莱英、药明康德、泰格医药、普洛药业、仙琚制药、天宇股份、复星医药、华兰生物、康泰生物、我武生物、迈瑞医疗、万孚生物、凯普生物、金域医学等。中期看好“补短板”叠加供给侧产业升级下的医药投资主线,长期对医药持续乐观,看好国内产业升级过程中龙头公司的优势强化。
风险提示:
行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。