为了落实《政府工作报告》关于稳企业的要求，人民银行联合七部门印发了《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》和《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此，作如下解读：
　　关于提高金融政策的“直达性”，本次七部门出台两项政策，根据易纲行长的答记者问，后续还有包括“政府担保”、“中小微企业信用债”以及“供应链金融”等方面创新货币政策工具，加大对实体经济，尤其是中小微企业的金融支持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）人民银行推出了3000亿元抗疫专项再贷款和1.5万亿元普惠性再贷款再贴现，这些工具都是直达实体企业的货币政策工具。根据《政府工作报告》的部署，人民银行再创设两个直达实体经济的货币政策工具，一个是普惠小微企业贷款延期支持工具，另一个是普惠小微企业信用贷款支持计划。事实上，关于提高企业融资的“直达性”，易纲行长在“两会”期间金融时报答记者问中提到如何提高企业融资的直达性的五方面。未来针对企业融资的直达性，央行还将在“政府担保”、“中小微企业信用债”以及“供应链金融”等方面创新货币政策工具，加大对实体经济的金融支持。
　　央行直接购买中小微企业信用贷款类似于“逆回购”。《信用贷款支持通知》明确，自2020年6月1日起，人民银行通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度，购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%，以促进银行加大小微企业信用贷款投放，支持更多小微企业获得免抵押担保的信用贷款支持。这是央行创新工具，为实体经济释放基础货币。相当于央行创设新工具，主动为中小微企业释放流动性，性质类似于央行的逆回购。逆回购卖出的资产是国债等无风险资产，而本次央行创设的新工具涉及的是银行贷款。
　　总体上，央行货币政策总体上灵活适度，切实支持“六保”和“六稳”。总量上半年货币政策较下半年宽松，但宽信用效果或在下半年开始显现。预计为了配合积极的财政政策，央行6月可能降准或定向降准进行配合。由于基本面和流动性较一季度已经发生较大变化，当前利率债的配置空间已经比较有限。但股市业绩驱动还未兑现，流动性并未彻底收紧，因此交易层面还存在机会。10年期国债性价比相对较弱，久其上相对看好5-7年期。看好企业债，以及可攻可守的转债。贵金属方面，黄金涨价有支撑但白银空间更大。白银性价比超过黄金。大宗商品整体去库存。
　　风险提示：原油价格超预期上行；中美关系恶化；地缘政治