申购分析：
　　1.万年转债发行规模10亿元，债项与主体评级为AA+/AA+级；债券转股价格14.16元，转股价值97.32元（截至2020年6月1日）；票息为年化利率1.28%，到期补偿利率13%，属于新发行转债中等水平，按6年期AA+中债企业债到期收益率3.92%的贴现率计算，债底为94.38元，纯债价值位于较低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对其总股本的摊薄压力为8.86%，对流通股本的摊薄压力为8.86%，对现有流通股本造成摊薄压力较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2.公司前三大股东江西水泥有限责任公司、中建材投资有限公司、香港中央结算有限公司分别持有占总股本42.58%、4.89%、3.84%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售的规模预计在60%左右。剩余网上申购新债规模为4亿元，申购上限为100万，假设网上申购账户数量为200万-250万，预计中签率在0.0016%-0.002%左右。
　　3.从估值角度来看公司PE(TTM)为7.8倍，略低于同业均值；PB为2.31倍，市值109.88亿元，位于同业中等水平。公司今年以来正股涨幅约为18.38%，年化波动率在38.40%左右，股票弹性较好。公司目前无大股东质押，公司股权质押比仅0.01%。风险点：1.产业政策及环保风险：发行人所处的行业为环保重点行业，部分企业污染严重，政府对该行业的政策调控较为严格；2.主要原材料价格变动风险。
　　4.万年转债规模较小，债底保护一般，平价略低于面值，市场或给予20%左右的溢价，预计上市价格为115元左右，建议积极参与新债申购。
　　风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期