1.推荐组合
　　【三一重工】【晶盛机电】【杭可科技】【迈为股份】【纽威股份】
　　【中联重科】【恒立液压】【华测检测】【北方华创】【杰瑞股份】
　　2.投资要点
　　【工程机械】专项债目标落地，工程机械确定性增长
　　地方专项债规模3.75万亿，投向基建比例提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为提振基建投资，今年拟安排专项债3.75万亿，比去年增加1.6万亿元；同时，专项债资金用于重大项目资本金比例有所放宽，由去年的20%提升至今年的25%，带动专项债规模与基建融资撬动效应齐升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从专项债投向来看，今年专项债投向基建比例显著上升：2019年新增地方专项债规模2.15万亿，投向基建的比例仅为25%；2020年一季度发行1.1万亿的地方专项债中，投向基建的比例高达85%。假设今年专项债投向基建的比例提升至50%-60%，则相对2019年，专项债投向基建的资金将有1.34万亿-1.71万亿的增量。
　　地方新增赤字规模2万亿，预计投向基建比重保持稳定。2020年赤字率目标上调3.6%以上，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行抗疫特别国债1万亿元。上述赤字共2万亿全部归转地方，主要用于保民生、促就业、扩大消费和投资等。2015-2019年基建投资预算内资金占财政支出比重约为10%-12%，若2020年该比重保持稳定，则预计新增2万亿政府赤字中，带动基建投资的增量为1000亿-1200亿。
　　预计全年基建投资增速8%-10%，工程机械高景气确定性持续。由于特别国债和地方政府专项债均不纳入财政赤字率，因此“扩大赤字、增加专项债及发行特别国债”三个政策，对于基建投资的拉动作用相对独立。综合来看，我们认为政策拉动下，2020年基建投资增量约为1.44万亿-1.83万亿，全年基建投资增速约为8%-10%。新冠疫情影响下，我国一季度GDP同比-6.8%，消费端与出口端压力较大，拉基建稳增长的政策信号日渐明朗化。今年以来基建政策催化剂不断，上游工程机械内在需求持续性预期明显增强，工程机械行业高景气确定性持续。
　　重点推荐【三一重工】：全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；出口不断超预期；行业龙头估值溢价。【恒立液压】国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。【中联重科】起重机、混凝土机龙头，混凝土机刚开始更新周期，塔机销量有望继续超预期。【浙江鼎力】高空作业平台龙头，臂式放量可期。建议关注艾迪精密、柳工。
　　【半导体设备】大硅片管制加强，国产设备和材料供应商有望崛起
　　2019年底《瓦森纳协议》新增对12英寸大硅片的出口管制，大硅片国产化刻不容缓。管制包括12寸硅片相关的技术、设备等，此类硅片是智能手机、计算机、云计算、AI等高端领域芯片的基础材料。目前国内12寸大硅片需求几乎都依赖进口，仅沪硅产业旗下的上海新昇和中环股份具备少量供应能力，且尚处于客户验证期，只能供应低等级的测试片/挡片等，大硅片国产化刻不容缓。
　　设备国产化是关键，【晶盛机电】已有显著进展。晶盛作为国内半导体级别硅片设备龙头，已具备8寸线80%整线以及12寸单晶炉供应能力，是中环的紧密合作方，跟上海新昇也有进一步接触，与国内主要半导体硅片企业都有合作，有望为大硅片国产化提供坚实基础。
　　近期半导体硅片企业融资扩产加速，设备需求即将爆发。随着沪硅产业、神工股份等IPO上市以及中环定增的推进，多个大硅片扩产项目将进入投资期，设备需求有望集中爆发，国产设备商【晶盛机电】将显著受益。
　　投资建议：重点推荐大硅片设备龙头【晶盛机电】，目前估值32倍，相比其他半导体设备公司仍有较大提升空间。此外建议关注材料商【沪硅产业】【中环股份】【神工股份】。
　　风险提示：疫情影响持续；政策力度不及预期；下游扩产不及预期。