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医药行业研究报告:民生证券-医药行业周报:CXO表现较好,推荐景气提升细分领域配置价值-200601

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2020-05-30 23:59:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙建,盛丽华
研报出处: 民生证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,050 KB 分享者: met****eny 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  二级市场:医药服务板块表现较好,中长期仍然值得布局
  上周医药板块上涨2.65%,跑赢沪深300指数1.53个百分点,在所有行业中涨幅排名中排名第8名,显示较强的防御属性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年初以来,医药板块上涨20.64%,跑赢沪深300指数26.25pct,仍然是列所有行业涨幅第1位,今年以来超额收益明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分板块看,医疗服务涨幅最高为5.16%,医药流通和化学原料药的涨幅分别为4.68%和3.52%,医疗器械、生物医药、中成药的涨幅为2.86%、2.83%、2.02%,化学制剂的涨幅为0.75%,中药饮片下跌2.30%。
  根据民生医药分类情况来看,上周(2020.5.25-2020.5.29)整体分化较为明显,其中医药服务(CXO)涨幅最高为8.09%,其次是医药商业和生物药;生物药板块月涨幅为12.74%居于子版块首位。上周医药服务板块主要是受康龙化成(+12.73%)、博腾股份(+11.41%)拉动,医药商业板块主要是益丰药房(+15.10%)涨幅较大,生物药板块主要是西藏药业上涨29.63%。我们建议加仓布局特色原料药、医疗器械板块作为医药板块景气加速提升的细分领域,受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域中长期仍然值得布局。
  机构持仓方面,上周医药持股占陆港通总资金的18.84%,处于历史高位。子板块上看,中药及化药投资占比持续下降,医疗器械占比持续提升达到17.15%。分标的看,资金青睐以药明康德、泰格医药等为代表的医药服务龙头,及以恒瑞医药、迈瑞医疗等为代表的医药产业升级龙头,传统化药及中成药企存在减持压力,持仓结构中龙头效应更加显著。
  重点研究更新:各地医用耗材带量采购持续进行,推进高值耗材国产替代
  浙江省医疗保障局制订了《浙江省公立医疗机构部分医用耗材带量采购工作方案(征求意见稿)》:与之前多省的带量采购思路相比,浙江省方案的特点是突出“评审”,即通过专家评审和商务标评审一套流程,在促进降价的同时也能保证产品的综合水准。而从年采购量分配规则来看,首先,价格最低的首选产品配得年采购量的50%,由此企业间大概率会激烈竞争抢夺头筹;其次,中选产品的分配比例保证了采购量与中标价的平衡性。
  投资建议:
  短期内持续关注后疫情时代下“枢纽性”和内需驱动型板块的成长确定性,关注“补短板”带来板块性机会。结合全球化思维(特别是海外疫情蔓延中所暴露的我们在基础医疗投入不足的问题,这个可能会带来医药新基建的加大投入),优选医药板块中景气度提升的特色领域,如新基建相关的医疗器械、特色原料药板块,及长期受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域持续值得布局。结合公司质地、板块景气度和估值情况,我们推荐:凯莱英、药明康德、泰格医药、普洛药业、仙琚制药、天宇股份、复星医药、华兰生物、康泰生物、我武生物、迈瑞医疗、万孚生物、凯普生物、金域医学等。中期看好“补短板”叠加供给侧产业升级下的医药投资主线,长期对医药持续乐观,看好国内产业升级过程中龙头公司的优势强化。
  风险提示:
  行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。

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