扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

电气自动化设备行业研究报告:东吴证券-海外工控行业观察:Q1订单继续改善,疫情影响复苏节奏-200528

行业名称: 电气自动化设备行业 股票代码: 分享时间:2020-05-28 16:54:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红
研报出处: 东吴证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,154 KB 分享者: vic****012 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点
  自动化订单同比+2.4%继续改善、工控行业复苏仍在持续,机器人订单同比-4.1%相对偏弱,中国地区订单受疫情影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们统计了全球5家工控龙头20Q1的订单情况,1)自动化订单合计67.20亿美元,同比+2.4%,增速环比+0.9pct,尽管受到疫情影响,但全球工控龙头订单仍有较好增长,工控行业复苏仍在持续;2)工业机器人订单合计34.87亿美元,同比-4.1%,降幅环比-0.2pct,疫情对下游汽车等行业的负面影响有所体现;3)中国区域订单44.28亿美元,同比-3.7%,增速环比-11pct,并由正转负,中国20Q1受疫情影响最大,一定程度上行业复苏的节奏受到扰动,但预计Q2以来会有明显恢复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  收入受疫情影响降幅扩大,日系厂商压力相对大。从收入口径观察,我们统计了10家工控龙头的收入情况,20Q1合计收入405.8亿美元,同比-5.7%,降幅扩大3.7pct,受疫情的扰动开始体现。日本工控企业经营压力相对更大,安川、发那科、欧姆龙收入增速分别同比-9.2%、-11.2%、-14.6%,欧美厂商表现相对好,但Q2起随着欧美疫情的蔓延预计也将承受压力。
  从下游看,半导体&电子行业延续复苏趋势,汽车受疫情影响暂未走出阴霾,疫情带来医药、包装、市政等需求增长。从下游来看:1)半导体行业仍延续19Q4以来的高景气度,西门子、发那科、欧姆龙、罗克韦尔、安川等主流厂商均观察到半导体行业投资仍在复苏轨道,其中中国半导体&电子行业是订单增长的主要驱动力,具体而言,发那科中国IT行业加工机床需求较好,罗克韦尔Q1半导体行业销售呈现2位数增长,西门子、欧姆龙、安川的半导体行业需求也在高位;2)汽车行业目前仍未走出低迷,除发那科反映Q1北美汽车需求较好外,ABB、西门子、欧姆龙、罗克韦尔、安川等主流厂商数据均显示汽车行业景气度仍在低位,疫情影响下一方面下游资本开支意愿不强,另一方面3-4月起整车厂停工停产影响项目进度,但目前汽车行业需求仍在底部,疫情后增速有望触底回升,尤其是新能源汽车在Tesla的鲶鱼效应刺激下有望加快产能建设、带来新的设备投资周期;3)油气行业受油价大幅下跌影响,结束了此前的高景气增长,20Q1需求转弱;4)疫情影响下食品饮料包装、医疗、市政等行业需求受到提振,一定程度上抵销了疫情给其他行业带来的下滑。
  投资建议:19Q4从全球工控龙头订单角度观察到行业开始出现改善迹象,20Q1疫情阴霾下复苏节奏受到一定的影响,但复苏趋势确定,此前复苏的半导体&电子等行业延续高景气度,疫情带来正面影响的医药、包装、市政等行业需求一定程度上弥补了整体的下滑。国内市场来看,中国4-5月制造业PMI持续位于50%以上,机床、机器人等中观数据亮眼,龙头汇川等订单旺盛,从下游看,先进制造相关的光伏、锂电、电子半导体等行业在技术和产品周期作用下持续高景气,传统行业也有望逐步走出阴霾,预计Q2起整体行业需求有望重回复苏轨道,而外资Q2以来受海外疫情影响、供应相对困难,加速了国内市场的进口替代进程,内资龙头份额有望进一步提升。推荐:汇川技术、宏发股份、麦格米特、信捷电气。
  风险提示:宏观经济下行、竞争加剧
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com