核心观点:
1.投资事件
中国移动与中国广电近期签署5G共建共享合作框架协议,开展5G共建共享以及内容和平台合作,共同打造“网络+内容”生态,实现互利共赢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】双方按1:1比例共同投资建设700MHz 5G无线网络,共同所有与使用相关资产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国移动向中国广电有偿提供700MHz频段5G基站、传输承载网、国际业务转接与运营等服务。
2.分析判断
全国5G“联通+电信”与“移动+广电”两张网格局确立,合作共建模式将有利于集约高效地实现5G网络覆盖。与“联通+电信”合作共同建设不同的是,本次“移动+广电”合作广电仅负责提供700MHz频段与一半的建设资金,中国移动将主要承担网络建设、运营与维护工作。中国移动自身拥有强大的网络建设管理能力,通过合作获得优质700MHz“广覆盖”的黄金低频段和一半的建设资金,且不需要类似“联通+电信”的网络对接工作,建网效率有望明显提高。今年5G基站的建设进展存在超出原先规划的较大可能性。
两张网的快速建设覆盖将有利于刺激后期应用与终端的推进。终端方面,中兴通讯5月17日称其首款支持国内四大运营商的5G手机(Axon11 SE 5G)即将于6月1日发布,该款机型已完成了低频段(700MHz)下的互联互通测试,实现低频段网络下的VoNR语音/视频测试通话。根据中国信通院,4月国内5G手机出货量为1638.2万部,多于今年前3个月5G手机的出货量总和(1406万部)。此次支持全部四大运营商终端产品的发布意味着低频段产业链正在成熟,两张5G网络均可用的便利或将有利于终端用户进一步加速渗透。应用方面,“移动+广电”组合将广电的应用内容上的吸引力注入5G发展,根据合作协议,双方也开展内容和平台合作,共同打造“网络+内容”生态,实现互利共赢,有望加速用户渗透。
3.投资建议
建议关注主设备商(中兴通讯(000063.SZ))与终端天线射频厂商(信维通信(300136.SZ))受益于网络建设加快与行业加速渗透。
风险提示:5G网络建设不及预期,5G客户渗透不及预期的风险。