投资要点：
　　事件：我们近期前往欣旺达进行上市公司实地调研，并与公司领导就公司经营近况进行交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　疫情等因素导致导致公司Q1亏损，后续有望改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司20Q1实现营收51.98亿元，同比+11.00%，归母净利润为-1.03亿元，为上市以来首次亏损，去年同期归母净利润为1.34亿元。公司业绩亏损原因为：国内疫情导致复工延迟；采购口罩等防疫用品产生额外开支；卢比贬值给印度子公司带来汇兑损失；股权激励费用分摊、动力电池业务投入加大等。随着国内疫情逐步平复，公司后续经营有望改善。
　　消费电池模组龙头地位稳固，受益5G手机换代+自供电芯比例提升。公司是全球消费锂电池模组龙头，客户涵盖苹果、华为、联想等国际一线知名企业，全球智能手机Pack市占率超过25%（其中A客户份额接近50%，主流安卓手机客户份额30%-50%），行业龙头地位稳固。5G手机电池平均容量相比4G手机提升30%以上，容量提升带来手机电芯价值量同步增长，公司有望受益5G换机周期；此外，公司致力于提高消费电芯自供比例，2014年收购东莞锂威布局电芯领域，随着东莞锂威产能扩张逐步落地，公司将充分受益消费锂电池电池自供率提升，毛利率水平有望逐步提高。
　　TWS耳机业务贡献增量，智能硬件业务前景广阔。公司于19年导入A客户TWS耳机电池业务，为高端降噪版AirPods供应充电盒、TWS耳机电池Pack。根据Strategy Analytics报告显示，2019年苹果耳机AirPods出货量约为6000万对，同比增长71.5%，市场占有率接近50%。我们认为当前TWS渗透率仍然偏低，预计2020年全球TWS市场保持快速增长，大客户AirPods放量有望充分增厚公司业绩。智能硬件业务方面，5G推动AIoT极大发展，智能家居设备（扫地机器人、智能音箱等）、无人机、平衡车等智能终端行业前景广阔，行业边界快速拓宽也将为公司贡献新的业绩增长点。
　　动力电池业务仍在投入期，静候新建产能快速上量。公司于2015年开始布局动力电池领域，核心团队在BMS、电芯开发等方面经验丰富，近年来客户拓展有序开展，目前已进入雷诺、吉利等一线客户。2019年公司BEV产品累计出货21736台，合计约1.11GWh，其中自主电芯出货13092台，合计0.7GWh。目前公司已在惠州、印度等地投建产业基地，预计今年将在溧水、兰溪等地建设新的产业园基地，前期签订的部分订单将于今年下半年开始逐步出货。当前公司动力电池业务仍处于战略投入期，随着公司产能逐步上量和全球汽车电动化进程加速，动力电池业务有望于2021年实现扭亏为盈，驱动公司中长期业绩成长。
　　盈利预测与投资建议。公司是全球3C消费电池龙头，看好5G换机、自供电芯比例提高、笔电业务份额提升和智能终端快速成长给公司带来的发展机遇，此外动力电池放量也将给公司中长期成长提供驱动力。预计公司2020-2021年EPS分别为0.58元和0.73元，当前股价对应PE分别为24倍和19倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：疫情导致下游终端出货不如预期，动力电池产能释放不如预期。