事件:2020年5月25日,公司披露《公开发行说明书(申报稿)》,公司拟非公开发行股份不超过2,730万股,募集资金3.69亿元,投入年产16万吨氯系列医药中间体和高端新材料项目,其中第一期投资建设将新增氯系列产品4.3万吨和对邻氯甲苯系列产品5.924万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司核心产品扩产,提升盈利能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司拟建设的“年产16万吨氯系列医药中间体和高端新材料项目”,其中一期建设将新增氯系列产品4.3万吨,将大幅提高公司氯代烷烃产品产能产量,满足下游酚醛泡沫塑料保温板材料、农药、医药、燃料等领域日益增长的需求,提升公司的整体盈利能力。
发挥业务协同优势,巩固市场竞争力。公司一期新建项目将新增对邻氯甲苯系列产品5.924万吨,生产过程中的副产品氯化氢可应用于公司氯系产品的生产,有助于提升公司产品综合利用率,进一步降低生产成本,发挥生产的协同效应。同时,公司新建项目将大幅扩张公司产品产能,有利于发挥规模经济优势,提升公司产品的市场占有率,巩固市场竞争力。
国内领先的氯系和溴系精细化工企业,未来需求空间广阔。公司从事氯代烷烃和溴代烷烃生产经营多年,拥有自主研发的多项核心技术,在国内细分领域市场具有较强的竞争力。目前,我国精细化率为45%左右,而北美、西欧和日本等发达国家的平均精细化率达到60%-70%,未来随着我国制造业和消费结构的不断升级,我国精细化工产品需求仍具较大的提升空间。
盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属母公司所有者净利润分别为0.76亿元、0.92亿元和1.08亿元,对应每股收益分别为0.93元、1.12元和1.32元,对应当前股价PE分别为17.5倍、14.6倍和12.4倍。公司大幅扩建核心产品产能,满足下游领域的需求,将提升公司盈利能力。未来,随着我国产业和消费结构升级的不断深化,对精细化工产品的需求仍具有较大的提升空间,公司有望充分受益,维持“审慎推荐”评级。
风险提示:原材料价格大幅上涨;市场竞争加剧导致产品毛利率大幅下降;产品需求增长不及预期。