扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

玻璃行业研究报告:国金证券-玻璃行业:供需格局改善,价格上涨可期-200525

行业名称: 玻璃行业 股票代码: 分享时间:2020-05-25 23:48:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁士涛
研报出处: 国金证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 1,042 KB 分享者: 朱****功 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资建议
  行业策略:在产业政策和环保的双重压力下,行业新增产能增速放缓,供给决定性因素更多取决于冷修及复产产能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受疫情影响,2020年一季度玻璃行情一路向下,市场再现产线集中冷修情形,同时复产产线较少,供给呈现收缩态势,为下半年行情启动奠定了较好的基础。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)疫情对下游房地产施工仅是短期影响,随着全面复工复产,房地产竣工逻辑将继续演绎,前期积压的玻璃需求有望集中释放。我们预计,下半年行业供需格局有望改善,价格回升可期。此外,纯碱、石油焦等主要原料价格处于低位,成本压力减轻。
  推荐组合:建议关注浮法玻璃龙头旗滨集团。
  行业观点
  供给收缩,奠定行情向上基础:玻璃生产需要高温环境,熔窑须长期保持生产状态,使用周期一般为8-10年,导致玻璃供给具有刚性。影响玻璃供给变化的主要因素,分别是:新点火产能、冷修复产产能和冷修产能。随着供给侧改革的推进和环保政策的趋严,我国平板玻璃产能结束快速扩张阶段,新增产能受到严格控制,已非影响供给变化主导因素。2020年上半年,疫情导致需求停滞,在高库存压力下,玻璃价格不断下滑。目前已有12条产线进行冷修,同时仅有4条复产产线,在产产能较年初减少0.23亿重箱。
  地产竣工逻辑继续演绎,期待需求全面恢复:房地产是玻璃最主要的应用领域,占比达到75%。在房企“高周转”战略影响下,房屋新开工面积持续高企,竣工面积表现低迷,相关建材需求难以沿产业链有效传导,玻璃需求也受到明显压制。在期房交房的刚性约束下,2019年下半年房屋竣工面积增速开始转正,玻璃需求也随之回暖。2020年一季度,疫情对房地产施工造成一定影响,玻璃需求放缓。随着全面的复工复产,耽误的工期可以依靠后期的赶工进行弥补,房地产竣工逻辑将继续演绎。
  库存高位回落,价格止跌反弹:玻璃价格走势长期看供需,短期看库存。2020年一季度,疫情导致下游需求迟迟无法启动,库存在3月底达到近年高点。随着复工复产的推进,下游需求开始恢复、物流运输趋于正常,原片厂家也在降价,以消化库存压力。目前来看,玻璃高库存情况在逐渐缓解,玻璃价格也开始止跌回升。
  原燃料价格低位,生产成本压力减小:原材料和燃料是平板玻璃生产过程中最主要的成本支出。纯碱下游需求增速低于供给,产能过剩情况明显,库存不断增加。高库存的压力下,纯碱价格已创十年新低。石油焦和重油作为玻璃生产的重要燃料,其价格与原油价格相关性很高。2020年随着全球疫情的不断蔓延,世界经济陷入停顿,导致国际原油价格大幅下滑,石油焦与重油价格出现明显回落。
  风险提示
  需求不及预期;供给超预期;原燃材料成本上升;环保、安全等不确定因素影响。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com