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通信行业研究报告:长城证券-通信行业专题报告:中美科技博弈加剧,华为5G标准占比或成最大制衡手段-200524

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2020-05-25 20:06:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴彤
研报出处: 长城证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,059 KB 分享者: hj****q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  逆全球化导致多败具伤,科技产业成本加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国商务部于5月15日宣布对华为执行出口管制修订方案,进一步限制了华为获取半导体芯片等器件的能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国此次进一步逆全球化的政策将加剧科技产业成本,导致华为、半导体产业链、美国、及全球等多方位利益受损。
  于华为而言,该新规将影响华为产品在全球170多个国家、地区建立的数千亿美元网络的扩展、维护和持续运行,并将影响超过30亿使用华为产品和服务的用户的信息通讯。
  于产业链而言,新规将对原有供应商未来的订单将产生负面影响,从产业链下游来看,新规发布后,海思已在台积电取得5nm加急订单,考虑到华为存货可提供5G基站未来3~6个月的供应,短期内影响不大。但为了保持长远产业链的发展,此次新规将倒逼产业链上游的国产替代加速。
  于美国企业,美国对他国科技领先公司的打击,也将对美国企业产生负面影响,长期该类逆全球化政策将削弱美国技术实力。根据美国波士顿咨询集团(BCG)的研究报告,中国市场占全球半导体需求的23%,若美国半导体企业无法顺利与中国企业开展合作,美国将损失18%的全球份额和37%的收入,而收入下降将不可避免地导致研发和资本支出的大幅削减,美企或将减少120亿~240亿美元的研发投入,影响未来长期竞争力。此外,美国半导体行业将流失15000至40000个高技能工作岗位。
  于全球而言,此次新制裁可能破坏合作的信任基础,世界各国为了产业的发展、规避外部风险,科技创新和制造业将可能会回流,全球价值链逆向发展,全球化的资源配置效率降低。就半导体产业而言,全球已形成以美国、中国、欧洲主导的芯片设计、以中国台湾、韩国、日本主导的代工制造、及设备供应三个垂直分工的专业合作模式,如果科技创新的回流将增大企业和国家的生产和创新成本,例如一条20nm工艺生产线的投入成本就高达100亿美元
  华为正面迎击,制裁倒逼国产化进程。华为历经一年实体清单,已积攒充足应对经验,面对此次进一步的限制,公司将坚持全球化,但同时将开拓和培育其他的供应商以建立更具竞争力的供应链。新制裁将倒逼国产化进程加速。19年美国将华为列入禁运名单后,华为加大了去A化进程,我国加速国产替代,成果初显:在核心芯片中,AP、基带芯片、摄像头芯片、触控芯片等核心零部件已完成了国产化的基本替代。除了国产替代外,华为与海外美国以外的巨头也进行了合作,在手机和汽车相关芯片方面,公司与欧洲芯片制造商意法半导体(STMicro)进行了联合设计合作。在面对此次制裁中,在设备制造端上,5月18日,160亿元资金注入国内半导体制造巨头中芯国际,用以支持中芯南方14nm制程工厂建设,国产芯片替代进程将加速;在软件端,国内EDA厂商在部分细分领域有优势,如华大九天、芯愿景、芯禾科技、广立微、博达微等优势企业,但还不足以支撑芯片设计全流程,未来需加速研发。
  全球通信统一标准不可逆,华为标准占比或成最大制衡手段。以1G-4G发展史为鉴,占领通信标准高地将为公司赢得发展先机,华为于5G上的标准占比或成最大制衡手段。如今5G时代即将开启,华为虽面临美方政策压制,其在5G通信标准制定上已占据先发优势。据德国专利分析公司IPlytics统计,中国申请的5GSEP(Standard Essential Patent)占全球34.02%,傲居全球第一,其中,申请5GSEP数量最多的是华为,占比15.05%,且华为的Polarcode码方案就在与美国的LD-PC和法国的Turbo2.0角逐中脱颖而出,成为了5G控制信道eMBB编码解决方案。此外,华为Georg Mayer摘得3GPPSA规范组主席桂冠,提升5G话语权。另一方面,华为大力铸造研发根基,5G标准专利数傲居榜首。截止2020年1月1日,全球共有21571个5G标准专利,其中华为以3147项傲居榜首,已成为5G通信行业的领导者,强大的专利技术实力依赖于研发的投入,2019年华为研发支出为1316.59亿元,同增29.7%,研发占比收入15.3%,研发人员较上年增长约1.6万名达到9.6万,截至2019年底累计获得专利授权超8.5万件。
  5G成中美技术竞争高地,美国对华为的制裁升级或将影响5G建设进程。美国升级华为制裁,或将影响5G终端发展,且对基站建设产生一定影响。5G基站侧的影响较为可控,基站主芯片已基本完成国产替代,此外短期内公司可完成紧急备货。但在消费级市场等其他方面,在技术、设备、软件等方面仍有待国产替代的进一步发展,故而此次美国对华为的制裁或将对我国5G进程产生一定影响,但华为于2019年进入实体清单开始已做足准备,其存货的营收占比2019年达到19.5%可应对紧急事件,且此次制裁具有120天缓冲期,缓冲期后亦存在政治博弈后解禁的可能。
  风险提示:政治风险提升,贸易保护主义风险影响5G建设进度,运营商资本开支不及预期,技术发展不及预期,产业链发展或偏慢,宏观经济风险
  
  

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