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研究报告:中银国际-基金周报:波动尚存,弱势调整-200525

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-05-25 17:30:47
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙昭杨
研报出处: 中银国际 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 639 KB 分享者: 棕****林 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  中银策略观点认为进入5月,基本面环境环比复苏的趋势下市场下行风险可控,对于逆周期政策的预期以及兑现过程决定了市场短期风险偏好的波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政府工作报告明确了年内政策方向,总量刺激有所节制,结构调整和纾困为重点方向。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于前期市场已经计价过高的政策预期,预计未来一段时间,市场存在一定程度的预期修复过程。短期来看,内部政策落地,流动性宽松节奏受限,中美波澜再起,市场仍将处于风险偏好波动下的弱势震荡阶段,强势板块的抱团现象短期依然难以打破。配置上,业绩确定性至上,前期强势板块抱团延续:白酒、化药和水泥为配置优先选择;部分配置于行业景气度较高、受益于海外需求反弹的确定性成长板块。基金组合构建上适度均衡,在稳健底仓品种的基础上,关注投资能力灵活性高的品种,增强组合的市场应对能力。
  一、一周A股市场及基金业绩回顾(2020.5.18-2020.5.22)
  (一)基础市场行情回顾——走势震荡
  海外疫情逐渐被控制,美国、英国开始计划逐步放松管制,全球股市亦开始回暖。其中,美国道指和纳指分别上涨3.29%和3.44%,此外本周日经225上涨1.75%,恒指下跌3.64%。本周A股前四天市场震荡上行,受政府工作报告影响,周五出现较大幅度下跌。截至5月22日,上证综指、沪深300指数和中证转债指数收盘点位分别为2,813.77、3,824.06和339.22点,一周涨跌幅分别为-1.91%、-2.27%和-2.46%。申万风格指数下的小盘、中盘、大盘指数分别下跌-3.52%、3.24%、-2.09%。
  本周申万一级行业分类下的28个行业普遍下跌。商业贸易、食品饮料、休闲服务跌幅最小,其中商业贸易板块逆市微涨0.15%。通信、综合、电子元板块跌幅最大,跌幅分别为-5.86%、-6.31%、-6.52%。受美国商务部实体清单影响,科技板块出现较大跌幅,而内需板块仍受市场看好,在普遍下跌的环境下仍保持了较小的跌幅。
  (二)基金业绩表现回顾——单只基金间业绩继续分化
  本周A股市场普遍下行。反映到基金产品收益方面,多数权益类基金随市下行,但部分基金出现一定幅度的上涨。万得统计数据显示,万得分类中的股票型基金下跌-2.45%,混合型基金跌-1.65%,QDII型基金上涨1.82%,债券型基金下跌-0.23%。
  单只产品方面,基金间业绩分化明显。整体来看,配置大消费概念,尤其是医药板块行业较多的基金表现出一定的获利能力。其中前海开源医疗健康C涨2.34%,工银瑞信医药健康A涨2.03%,招商医药健康产业涨2.01%。
  本周转债市场波动幅度有限,受正股影响,可债指数下跌。债券型基金整体表现一般。华泰柏瑞丰盛纯债A、财通兴利纯债12个月定开、宝盈盈顺纯债C等基金月内小幅上涨。QDII产品中,投资原油、油气概念的基金整体表现不错。其中,南方原油A、易方达原油A美元现汇、嘉实原油、华宝标普油气A人民币等基金的月度涨幅都在9%以上。
  一周投资策略——波动尚存,弱势调整
  中银策略观点认为进入5月,基本面环境环比复苏的趋势下市场下行风险可控,对于逆周期政策的预期以及兑现过程决定了市场短期风险偏好的波动。政府工作报告明确了年内政策方向,总量刺激有所节制,结构调整和纾困为重点方向。由于前期市场已经计价过高的政策预期,预计未来一段时间,市场存在一定程度的预期修复过程。同时,中美关系的反复也会一定程度冲击市场风险偏好。短期来看,内部政策落地,流动性宽松节奏受限,中美波澜再起,市场仍将处于风险偏好波动下的弱势震荡阶段,强势板块的抱团现象短期依然难以打破。配置上,业绩确定性至上,前期强势板块抱团延续:白酒、化药和水泥为配置优先选择;部分配置于行业景气度较高、受益于海外需求反弹的确定性成长板块。基金组合构建上适度均衡,在稳健底仓品种的基础上,关注投资能力灵活性高的品种,增强组合的市场应对能力。在产品的选择上,重点考察基金经理的选股能力、市场应对能力等方面。
  三、一周基金组合业绩回顾
  基于不同的投资风险,我们构建了激进型、积极型、稳健型、保守型基金配置组合:
  激进型组合:主要以权益类产品为主。该组合投资风险高。
  积极型组合:在稳健配置基础上搭配投资风格灵活型产品把握投资机会。主要以权益类产品为主。该组合投资风险高。
  稳健型组合:以权益类产品+固定收益类产品组合。该组合投资风险中等。
  保守型组合:以固定收益类产品+货币型基金为主。该组合投资风险低。
  投资风险提示
  市场投资风格转变及系统性风险对于基金收益的影响;基金经理流动性及投研团队的稳定性对基金收益的影响;主题投资类基金业绩受相关主题走势较大,业绩波动不可避免;历史业绩不代表未来,投资需谨慎。
  

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