1、生猪养殖板块：生猪养殖产能逐步恢复，但完全恢复仍需时间，此轮猪周期景气盈利有望持续2年以上！
　　1）生猪产能恢复情况？能繁母猪逐步恢复中，考虑到非瘟防范仍有压力，预计产能完全恢复仍需时间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月22日，在十三届全国人大三次会议首场“部长通道”上，农业农村部部长韩长赋答记者问中表示在农业农村部逐月调度生猪生产情况显示，从2019年10月开始，能繁母猪存栏止降回升，已连续7个月恢复增长，到今年5月，比去年9月增长了18.7%；生猪存栏也连续3个月增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据涌益数据，到今年4月，能繁母猪存栏自2020年2月以来也连续3个月环比增加，较2020年1月增长4.7%，较去年9月增长0.6%。但考虑到非瘟以来产能去化较大，完全恢复仍需时间。
　　2）谁在扩产？大型生猪养殖集团由于技术、资金、管理、猪场硬件水平等具有一定优势，在非瘟背景下，复养意愿和增量要超过中小规模养殖户，规模场饲养的生猪占52.3%，中小户饲养的占47.7%，要抓大还不能放小，要发展龙头企业，通过龙头企业带动中小农户，共同补栏增养，同时提高防疫水平（韩长赋部长答记者问）。
　　3）猪价如何看？根据猪联网数据，本周猪价上涨，截止5月24日猪价29.03元/公斤，较上周日（5月17日）26.19元/公斤上涨10.84%。前期猪价持续下降主要在于受新冠肺炎影响，国内开工、开学不足，以及餐饮消费受到影响，猪肉消费预计显著下滑，从而导致猪价走低。我们预计，二季度末供给量或将走低，且消费需求有望随着复工复产以及餐饮消费恢复而增加，从而预计猪价有望企稳回升。
　　4）继续重点推荐生猪养殖板块：非洲猪瘟带来超长盈利周期，规模猪场未来几年有望快速扩张；短期来看，预计二三季度猪价有望上涨，且上市公司出栏量有望环比高增长，从而带来利润环比高增长。在新冠肺炎带来的经济不确定背景下，养殖板块抗风险能力强，利润高增长趋势显著，投资价值彰显。重点推荐：盈利高成长的【牧原股份】、【新希望】、【正邦科技】、【中粮肉食】；盈利预期强的【温氏股份】、【天康生物】。
　　2、动物疫苗行业或现业绩拐点！规模猪场存栏快速回升有望带来动物疫苗行业拐点，重点推荐行业龙头【生物股份】。非洲猪瘟将加速养殖行业集中度提升，我们预计未来三年，规模猪场有望出现2-3倍的规模扩张，从而推动疫苗行业快速扩容，一季度来看，疫苗企业经营拐点或已经出现。此外，加快非瘟相关疫苗的攻关和研制（韩长赋部长答记者问），疫苗行业研发和产品创新加速，未来新产品有望持续出现，进一步带来行业扩容。重点推荐行业龙头【生物股份】（研发能力强，已获得P3实验室以及口蹄疫、非瘟疫苗、布病等关键疫苗研发资质；产业化能力强，生产工艺业内领先实力强劲），其次【天康生物】、【中牧股份】、【普莱柯】、【瑞普生物】等。
　　3、粮食安全：今年两会重点提出着力抓好农业生产，稳定粮食播种面积和产量，提高复种指数，提高稻谷最低收购价，增加产粮大县奖励，大力防治重大病虫害。我们认为，非洲蝗虫灾害再起，全球粮食安全担忧加大，重点推荐种子板块。国外非洲蝗虫国内草地贪夜蛾虫害和全球粮食安全担忧背景下，我国农业生产技术和生产效率提升至关重要，转基因政策有望加速推进，重点推荐种子板块：【隆平高科】+【大北农】。
　　4、饲料板块：重点推荐【海大集团】，中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率不断提升；当前随消费逐步企稳，多品类水产品价格相对景气，特别是南美白对虾、加州鲈鱼、草鱼、鲫鱼价格；当前新鱼陆续投苗，重点关注养殖户投苗积极性和夏季极端天气情况，若国内疫情稳定不会边际恶化，我们预计今年水产养殖周期弹性将逐步兑现。
　　5、禽板块：关注禽板块中养殖产业链延伸，产品结构调整，估值重塑的机会。重点推荐食品占比不断提升的白羽肉鸡一体化龙头【圣农发展】（食品端长期战略布局逐步显现，鸡肉深加工占比不断提升，4月销售深加工肉制品1.67万吨，同增22%；实现销售收入4.35亿元，同增52%，粗略估计营收占比36%；随熟食率提升，深加工占比有望进一步提升），关注次新股黄鸡生鲜龙头【湘佳股份】（生鲜占比不断提升，2020年营收占比有望达到65%；多渠道并进拓量，商超渠道城市下沉，新零售及2B客户不断开拓）。
　　风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动