年报点评
通信板块2019年受4G建网末期,运营商资本开支处于底部等因素影响,全年营收增长放慢,受部分公司大额亏损影响,板块净利润为负。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子行业方面,2019年IDC板块表现抢眼,营收增长分别为25.1%,净利润增长34.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着中兴“禁运”事件影响消除,通信主设备板块呈现边际向好格局,营收恢复增长,较前一年增长7.1%。光模块板块继续保持高景气度,行业估值继续抬升,2019年达到62.7x。光纤光缆板块受价格端持续低迷影响,营收及净利润的增速处于历史底部。物联网板块受行业景气度提升影响,营收增长重回上升通道,达到10.2%
季报点评:
2020Q1通信板块受国内及海外疫情影响,营收出现下滑,同比跌幅为9%。毛利率与净利润水平维持去年同期水平。IDC板块营收及净利润维持20%以上增长,增速略有放缓。
IDC板块有望延续高景气度,通信设备板块业绩有望释放
IDC板块业绩有望稳定增长,基本面持续向好。2020年受疫情催化,云计算、在线业务等价值再度提升。板块有望继续加速发展。行业内认为IDC机柜设备或出现供大于求状况,我们认为一线核心城市IDC稀缺性依旧明显,板块景气度仍处于上行阶段。
通信设备板块短期受国产替代催化,长期科技发展确定性增强,未来有望延续业绩改善估值提升局面。随着5G网络建设大规模开展,基站建设力度有望维持2-3年快速增长,板块龙头公司业绩有望持续超预期落地。
运营商资本开支进入上行阶段,通信板块长期向上逻辑不变
2020年三大运营商资本开支增长加速,未来3-5年内有望保持快速增长,5G网络基站规模有望超预期,利好通信板块长期健康发展。通信板块科技属性加强,基站射频芯片、功率放大器、光模块等多项行业进口产品壁垒正在或者即将被打破。行业估值有望得到提升。
投资建议
我们建议持续关系IDC、通信设备、光模块、物联网、光纤光缆等通信行业子版块。相关受益标的有:中兴通讯、光环新网、宝信软件、中际旭创、新易盛、移为通信、移远通信、中天科技等。
风险提示:疫情对板块海外营收影响超预期的市场风险,中美间摩擦升级对板块冲击的操作风险。