市场行情回顾：2020年4月，申万通信指数涨跌幅为1.94%，涨幅靠后，在28个申万一级子行业涨跌幅中排名第20位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从整体估值水平来看，申万通信板块整体法估值PE为42.52倍，估值处于历史后35.40%分位；申万通信中位数法估值PE为61.16倍，估值处于历史后51.90%分位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前通信板块虽经历部分回调，且在4月份较大幅度跑输市场，但整体估值已步入中位数水平。
　　通信行业2019年报与2020Q1季报披露完毕：2019年通信行业整体营收6929.13亿元，同比下滑0.74%；剔除中国联通与中兴通讯，行业总营收为3116.62亿元，同比下滑3.12%。盈利能力来看，受部分企业资产减值影响，通信行业整体2019年实现净利润-24.21亿元，同比下降119.85%，剔除中国联通、中兴通讯后净利润为-194.61亿元，同比下降297.78%。由于5G传导周期与行业景气度程度不同，板块间分化明显，云视讯、IDC云计算、天线射频和物联网营收增速居前。2020年一季度在疫情冲击下，仅IDC/云计算与云视讯板块营收与净利润增速均保持正增长，体现疫情进一步催化应用场景上云的趋势，后续随着复工复产进入正轨，5G建设加速下将带动通信行业业绩在2季度回暖。
　　投资建议。随着市场行情已较充分反应对板块业绩的影响，因此更需聚焦于长期发展趋势甚至得到一定强化的标的，我们依然维持之前的判断，从两条主线去看待未来的投资机会。第一个方向为随着国家政策的持续出台和运营商集采的相继落地，建议聚焦于“新基建”领域的投资机会，包括主设备商、IDC运营商和IDC产业链上的交换机、光模块和连接器厂商；第二个方向为关注疫情影响中存在机遇的物联网行业，随着传统企业对效率提升的需求持续提升，以及应用场景的不断丰富，物联网景气度持续上行，考虑疫情对上半年业绩影响后，部分物联网标的具备配置价值，建议关注物联网厂商移远通信、移为通信和广和通。
　　风险提示：5G建设不及预期，市场竞争加剧，疫情影响扩散