5月18日,财政部公布了4月全国财政数据:一般公共预算收入增速累计同比下降14.5%;税收收入同比下降16.7%;非税收入同比增长1%;增值税同比下降24.4%;国有土地使用权出让收入同比下降4.5%;一般公共预算支出累计同比下降2.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此我们点评如下:
一、公共财政收入:财政收入恢复不及预期
一季度全国一般公共预算收入累计同比增速下降14.5%,创1990年以来同期最大跌幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这主要受税基减少,以及为支持疫情防控保供、企业纾困和复工复产采取的减税降费等措施的影响。虽然各地复工复产情况不断好转,但阶段性的减税降费政策仍在实行,加之4月为缴税大月,去年同期基数较高,因此,4月当月增速虽然环比大幅回升,但当月-15%的增速仍低于一季度的累计增速,拉低了1-4月的累计增速。
主要税种收入同比增速大幅下降。1-4月,全国税收收入同比下降16.7%,创1990年以来同期最低水平。主要税种中,增值税、企业所得税同比分别下降24.4%和13.7%,降幅继续扩大;个人所得税虽然维持1.6%的正增长,但增速仍较一季度有所下降。只有消费税累计增速有所回升,但仍同比下滑12.8%。
非税收入延续正增长,但仍难对冲税收下滑。1-4月,全国非税收入同比增长1%,较去年同期大幅下降11.7个百分点,但较一季度0.1%的增速继续回升。预计政府通过盘活国有资源资产相应增加了非税收入,但仍然无法与税收收入下滑形成对冲。
二、公共财政支出:发债融资力保财政支出
1-4月,全国公共财政支出同比下降2.7%,降幅较一季度明显收窄,这主要是由4月当月财政支出力度加大所致,而财政部提前下达的2020年(第2批)8,480亿元的新增地方政府债务限额为财政支出资金提供了保障。
卫生健康支出增速加快,继续领跑各项支出。面对疫情,中央通过加大转移支付力度,提前下拨部分专项资金等形式,加快了重点领域的财政支出,保障相关资金足额到位,尤其是卫生健康领域的支出增速继续领跑各项支出,累计增速达到7.2%。同时,由于疫情对居民就业、生活产生了较大冲击,财政也加大了社会保障和就业方面的支出力度,其累计增速也由负转正至3.5%。而其它大部分领域的支出则继续维持负增长水平,但降幅均有所收窄。
三、土地出让收入:连续第二个月反弹
4月当月,国有土地出让收入4722亿元,同比增长4.2%,高于去年同期水平(2019年4月当月增速为-2.1%),并已连续两月实现正增长,反弹迹象明显。从1-4月累计增速来看,国有土地出让收入增速继续回升至-4.5%的增速,相较2月-16.4%的低点已显著修复。这与近两个月来部分地区放松房地产相关政策、房企拿地热情有所升温相关。“两会”召开在即,财政赤字的目标,专项债限额及特别国债发行规模即将揭晓。若加杠杆政策仍无法弥补财政收支缺口,不排除下半年房地产调控政策继续边际放松。
四、结论:财政状况改善仍需时日
4月,疫情对全球经济的影响拖累了我国复工复产的进度,也极大冲击了我国各级财政收入增长。虽然随着复工复产的推进,以及政府债务限额的提高,财政收支矛盾会逐步缓和,但政府的财政状况根本上取决于经济基本面的改善程度,如果全球疫情仍未出现拐点,那么我国经济的恢复仍会受到外需因素的制约,财政状况改善仍需等待。此外,虽然政治局会议最终明确将通过提高赤字率等方式“加杠杆”,但考虑到宏观杠杆率的约束,不应过度高估由此带来的增量广义财政收入。