????????主要结论
????????公司最直接的分享牛市收益：2006??年直接受益于证券市场的复苏，公司的业绩拐点得到确认，主营收入和净利润均出现较快增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
????????公司证券业务订单充裕，但存在人力瓶颈：受交易系统改造需求和保证金第三方存管推行的影响，目前公司的证券业务订单非常充裕，制约收入增速的要瓶颈在于人力资源的不足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一旦人力问题得到有效解决，公司证券业务的增长超预期的可能性较大。
????????资本市场发展给公司带来的收益不是短期的：资本市场的发展带来大量的IT??需求，公司在行业中长期积累形成的竞争优势使得公司理应直接分享牛市收益。国内资本市场的制度变革和金融创新将提供给恒生电子更为重要的发展机遇，并且这种影响是长期的。
????????非金融IT??业务发展将平滑公司业绩的波动：目前公司围绕IT??服务拓展业务方向，重点介入软件外包、行业集成、安防产品三个非金融领域。
????????从防范经营风险的角度，我们认为公司非金融IT??业务的发展将降低公司业绩波动的风险。
????????盈利预测与投资建议：我们预测公司07??年、08??年的EPS??分别为0.33元，0.46??元。由于公司目前刚刚进入业绩上升周期，仍具备较高成长性,综合考虑公司持有的金融资产可能给公司带来的收益或净资产的增厚，我们公司给予“优势—2”的投资评级，目标价25??元。
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