5G订单逐步落地，建设进程加速，行业净利润实现增长
　　2019年，通信板块总体营收7667亿元，同比上涨2.8%，剔除中兴，营收达到6760亿元，同比上涨2.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通信行业总体归母净利润105.6亿元，同比增长16.5%；剔除中兴，归母净利润为54.2亿元，同比下滑66.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019年由于5G终端设备配套产品较少，组网方式SA技术路线并不成熟，且产能处于逐月爬升过程中，5G基站交付量较少，5G占行业投资比重较低，2020年随着5G基站招标逐步完成，份额落地，5G部署将加速。
　　运营商业绩小幅下滑，增加资本开支有望加快5G建设
　　2019年三大运营商业绩基本维持，营收增速放缓，中国联通净利润逆势上涨。随着复产复工有序推进，运营商各项业务逐步回暖，其中5G潜在用户加速释放。同时，疫情期间，全民流量需求大幅增加，运营商云业务无疑拥有宽广上升空间。中国移动营收7490亿元，yoy+1.4%；中国电信营收3757亿元，yoy-0.4%；中国联通营收2905亿元，yoy-0.1%。中国移动、中国电信、中国联通分别以-9.5%、-3.3%、22.1%的同比增速，实现1066、205、50亿元的净利润。
　　云计算、光通信、系统设备商版块整体承压，2020年迎5G行业新机遇
　　云计算：2019年云计算版块业绩增长有所减缓，行业快速发展，云计算依然是未来趋势。2019年IDC、CDN、云计算板块实现营业收入875.5亿元，同比增长10.5%；归母净利润45.1亿元，同比降低2.9%；光通信：光纤光缆板块业绩承压，5G&数通提振，光模块板块景气度高企，光器件板块2019全年业绩呈上扬趋势，受疫情影响2020Q1业绩略有下滑；射频：板块逆势上涨，有望保持发展态势。核心设备商：中兴业绩持续承压，疫情不改5G+云计算逻辑。2019年中兴营收907亿元，yoy+6%；净利润较上一年扭亏为盈，以174%的增速实现了51亿元的净利润。2020Q1中兴主要受疫情影响业绩同比下滑；整体毛利率继续保持高位，2020Q1为39.3%，保持盈利水平改善的趋势。
　　物联网版块优质企业继续高成长，统一通信行业潜力大，看好整体云化趋势
　　2019年物联网进入分化阶段，板块整体业绩略微低迷，优质企业高速增长，强者恒强；2020年一季度物联网板块受疫情冲击较为明显，不乏企业抓住机遇高速增长。2019年物联网版块营收335.4亿元，同比减少2.2%；归母净利润-24.4亿元，亏损继续扩大。
　　2019年统一通信版块业绩稳健，企业盈利能力大幅改善，版块实现营收44亿元，同比增长35.9%；实现归母净利润16.1亿元，同比增长55.4%。其中二六三与亿联网络实现快速巨大增长，分别为178%、44%。
　　投资建议
　　建议关注：1）系统设备厂商，持续受益5G，推荐中兴通讯、烽火通信；2）射频领域，需求翻倍增长，推荐沪电股份、深南电路、世嘉科技、通宇通讯；3）IDC版块：光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据；4）ICT领域：紫光股份、星网锐捷、浪潮信息、中科曙光；5）数据中心、5G对光通信模块、配件需求快速提升，推荐中际旭创、华工科技、新易盛；6）统一通信领域需求旺盛，推荐亿联网络、会畅通讯；6）物联网行业，推荐移远通信、移为通信、广和通、高新兴；7）运营商：推荐中国联通。
　　风险提示
　　5G落地不及预期；云计算发展不及预期；行业景气度下滑；行业竞争加剧