扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:联合证券--债券研究--每周债券机构投资者视野070523:等待紧缩政策的临界点,债市收益率曲线将陡峭上移-070522

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-05-23 13:26:17
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张晶
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 284 KB 分享者: ru****m 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  机构解读宏观基本面近期债券投资机构最为关注的,莫过于央行同时出台三项调控手段了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】数量型工具和价格型工具同时动用、三种货币政策手段一次齐出,这在央行历次出台紧缩性货币政策时尚属首次。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)各基金纷纷表示,央行同时出台三项措施意在防止经济增长由过快转向过热,遏制流动性过剩,但制止储蓄过度分流、冷却股市泡沫、熨平资产价格波动的意图也不可小觑。这是政府在针对银行体系、国内证券市场流动性过剩问题的强烈的紧缩信号。
  不对称加息——遏制储蓄过度分流,保护实体经济此次加息结构的不对称性,存款利率上调幅度大于贷款利率,显示央行对商业银行强烈贷款冲动的不满。而中长期存款加息幅度大,中银国际、国泰等基金认为是央行希望稳定储蓄,增加中长期储蓄者的收益,从而稳定通货,并希望通过提高无风险利率来降低投资者配置风险资产的意愿,预防可能出现的资产泡沫。中欧基金认为,这样的利率结构变化旨在遏制存款短期化,从而希望扭转M1增长持续快于M2增长的趋势,但加息政策本身不足以改变经济趋势。此外,中银国际、东吴等基金认为,大幅缩小中长期贷款利差,可以抑制银行发放中长期贷款的冲动,合理引导新增贷款方向。对于后续加息政策的预期,博时基金认为本次加息针对资本市场的意味更浓,并且本次加息意味着未来还有继续加息空间,目前的利率水平尚未到临界点。不过海富通基金则表示,此次加息结构其潜在的信号是,央行很希望储蓄流出的速度放慢一点,但是迫于人民币升值压力,央行的加息空间很有限。
  频繁上调存款准备金率——小步快跑,比的是耐力央行数次上调存款准备金率,在流动性持续涌入的特殊背景下,市场已将这种政策视为常规性回收流动性措施,对其影响力也逐步开始漠视。国泰基金认为,随着累计上调幅度的不断加大,存款准备金率上调对回收流动性的作用会越来越明显,5月15日准备金率上调导致回购利率首度上升就是效果开始的信号,这次调整的效果应该会更加明显,三季度的信贷和投资增长速度将会放缓。南方基金认为,货币政策不可能一蹴而就,必然有一过程,其影响也会逐渐累进至临界点而开始显现。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com