事件：
        浦发  3  月10  日发布公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月10  日，中移动广东公司与浦发银行签订了股份认购协议和战略合作备忘录。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，中移动广东公司将以对价人民币398  亿（相当于港币452.55  亿元）认购浦发银行发行的22.08  亿股A  股股份，约合每股18.03  元。另一方面，双方将在移动支付、移动银行卡等移动金融和移动电子商务业务等领域进行合作。
        预计  2010  年末定向增发完成后，公司的资本充足率将接近13%，核心资本充足率将接近10%，短期资本金约束将彻底解决，未来三至五年的高增长被锁定。中移动尽管成为了第二大股东，但估计对浦发传统银行业务经营的干预较小，合作重心将多放在移动金融上面。我们认为，手机银行长期的发展前景广阔，但短期来看我们并不认为手机支付业务能给浦发带来明显的业绩贡献，理由在于：国内条线分割的监管体制，以及各家运营商和商业银行重复建设互不兼容网络造成的激烈竞争环境，加上今后中移动可能处于合作主导地位使浦发获益有限等原因。
        我们对浦发基本面的看法没有大的变化，浦发2010  年的业绩是具有较高弹性的，一方面在于下半年多计提费用降低了2010  年费用大幅反弹的可能性；另一方面在于高拨备提供的缓冲能力加上资产质量也有好于我们预期的可能。
        增发价较二级市场折让仅有13%，使得摊薄幅度相对合理。我们建议参考均杠杆同业的PB  和2011  年PE  对浦发进行估值，因为2010  年EPS  被增发大幅摊薄但净利润并没有因为增发而显著增厚。给予浦发2011  年大约13xPE  和2x  左右的PB，看好浦发股价近期的股价表现，上调投资评级至“买入”并给予6  个月25  元的目标价。