一、 宏观经济
1、PMI反映制造业增长预期放缓,通胀预期降温拉低企业库存意愿 中国物流与采购联合会公布2月份PMI指数为52,比上月回落3.8,连续两个月出现回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】即使考虑季节因素后,PMI指数仍出现明显回落,反映出制造业增长预期有所放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 购进价格指数5个月来首次回落,下降7.4至61.1。尽管这一数字仍反映较高通胀预期,但与前几个月接近70的水平相比,反映出通胀预期显著缓解。原材料库存指数回落至48.1,产成品库存指数持平于47.3,但仍都高于历史平均水平。原材料与产成品库存之差回落至0.8。我们认为库存数据反映出在通胀预期降温的情况下,制造业对生产资料价格更为谨慎,有放缓原材料库存的意图,但还没有大规模降低库存的计划。
2、两会专题一:解读2010政府工作报告 3月5日,温家宝总理在全国人大会议上作2010年政府工作报告,提出全年GDP增长目标8%;城镇新增就业900万人以上,城镇登记失业率控制在4.6%以内;CPI涨幅3%左右;M2增长17%,新增人民币贷款7.5万亿。与09年相比,GDP和就业目标保持不变,CPI目标从4%下降为3%,M2目标不变,信贷目标增加2.5万亿。 报告主要体现以下三点内容: 政策基调不变,增长目标谨慎,为调结构预留空间 财政支出和赤字预算延续积极,仍有能力超过预算 调结构、促民生成为重点。
3、信用债发行提速,保险基金大幅增仓——二月债券托管量分析 2月份短融、中票、企业债发行量均大幅上升,反映出今年企业通过债券市场融资行为增加。 股市下跌和保费收入增长导致保险、基金大幅增持;而大型银行由于大量债券到期造成托管量下降。
二、 公开市场与货币市场:
1、公开市场净回笼590亿。
2、资金面仍较宽裕,回购利率较稳定 目前资金面仍然较为宽裕,IPO打新收益低,不会对资金面造成冲击,因此预计本周资金面情况稳定。
三、利率产品市场:
资金面充裕的状况并未根本改变,但是下周公布的CPI数据是否会和市场的低预期一致,或是比市场预期高,将决定了市场下周的走势。资金推动型的行情并未结束,但利率品种收益率已经低于历史平均水平,许多获利盘已经有获利回吐的意向,收益率下行的空间已经较小。尤其是前期收益率下行较多的长期债券,收益率有较大的上行风险。
1、央票发行利率继续持平,央票收益率继续下降。
2、国债收益率大幅下行,一级市场继续火爆。
3、金融债收益率下行,7年金融债下行幅度最大。