报告起因：
　　公司今日发布2009年年报，2009年实现归属母公司净利润约0.46亿元，较2008年下降33.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年实现每股收益0.042元，其中第一季度单季收益为亏损。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　投资要点：
　　公司2009年业绩、归属于母公司的净利润同比有所下降。2009年公司实现营业收入52.10亿元，同比下降15.44%；利润总额0.62亿元，同比增长70.14%；归属于母公司的净利润为0.46亿元，同比下降33.57%；全年实现每股收益0.042元，同比下降36.56%。业绩下降的主要原因还是由于受2008年全球金融危机的影响，产品价格大幅度下降导致公司业绩大幅度下降。预计2010年随着经济的逐渐转暖，下游需求不断恢复，公司业绩将逐渐恢复至正常水平。
　　2009年公司三费环比逐渐降低。2009年公司三费占收入的比例逐渐下降，总体来说，2009年三项费用同比下降0.3%，其中销售费用率同比上升0.58%，管理及财务费用率同比分别下降0.23%、0.65%。
　　公司库存同比有较大幅度增加。2009年底公司库存约为13.91亿元，同比增加了102.52%，其中原材料增幅最大，我们认为这属于公司针对未来原材料价格可能越来越高的趋势而采取的控制生产成本的手段之一，属于正常情况。
　　募集项目增加公司抗风险能力。2009年公司通过非公开发行募集资金进行80万吨氧化铝项目的建设，项目投产后将基本保证公司电解铝的需求。面对未来铝土矿逐渐稀缺，原材料价格越来越高的趋势，此项目大大的增加了公司抵抗上游原材料价格波动的能力。我们预计该项目将在2010年底完工，2012年达产。