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研究报告:海通证券-宏观经济研究:工业增加值增速将下行,PPI继续上行-100311

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-03-11 16:29:38
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘铁军
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 149 KB 分享者: cao****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年3  月11  日,国家统计局公布2  月份工业增加值增速和PPI  数据:1-2  规模以上工业增加值比上年增长20.7%,比上年同期加快16.9  个百分点,比2009  年12  月份加快2.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月份,工业品出厂价格同比上涨5.4%,涨幅比上月扩大1.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          2月份的数据与我们的预测基本相符:其中,工业增加值增速数据略高于我们的预测(19.8%),PPI  与我们的预测完全一致。尽管工业增加值增速超过20%,创下近几年来的高点,但我们认为,这主要是因为去年同期数据较低所致。我们坚持之前的观点:工业增加值增速将下行,而PPI  继续上行。预计,3  月工业增加值增速18.6%,PPI6.6%。
          2月份工业生产数据看点:
        工业增加值增速高峰已过,2010  年月度增速呈下行趋势但下滑幅度不会太大。虽然1-2  月份工业增加值增速20.7%显得非常强劲,但实际情形并不如表面展示那样,去年同期较低的基数造就目前的高增速。2009  年3  月份开始,经济刺激政策在工业增加值增速上开始表现,对应的,2010  年的月度工业增加值增速将呈现总体下行趋势。然而,下滑的幅度不会太大。如此判断的根本原因是2010  年的经济运行在政策刺激效应减弱后将进入平稳运行阶段。
        “调结构”将使得轻重工业增加值增速差距缩小。分轻重工业看,1-2  月份,重工业增长23.7%,轻工业增长14.5%。
        重工业增速大幅超出轻工业的趋势在2010  年上半年仍会维持,主要原因是2009  年的基数以及固定资产投资的惯性。但是,“调结构”将使得轻重工业增加值增速差距缩小,这点将在2010  年下半年明显表现。
        

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