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华帝股份研究报告:信达证券-华帝股份-002035-费用控制+后奥运效应带来利润大增-100311

股票名称: 华帝股份 股票代码: 002035分享时间:2010-03-11 14:00:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张冬峰,柳茵
研报出处: 信达证券 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 184 KB 分享者: tin****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点  
        年报显示,公司09年实现营业收入13.86亿元,同比微降1.95%;实现营业利润6291.53万元,同比大幅增长697.51%;归属母公司所有者净利润5370.26万元,同比大幅增长582.78%;实现EPS0.31元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        报告期内,公司扭亏主要由于期间费用控制得当。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,销售费用同比下降14.77%;销售费用占总营业收入的21.69%,同比下降3.26个百分点;源于公司加强预算管理,强化市场风险监督与预测,改变广告投入策略,即采用集中资源,优化重点的方式,以达到公司控制费用的目标。
        财务费用同比下降55.61%,源于公司进一步强化应收账款的风险管理,使得经营活动现金流较充裕,该数值同比增长了27202.03%,资金周转速度提升,使得公司融资需求及规模下降,利息费用也因此下降。应收账款余额的减少同样使资产减值损失同比下降9.96%。这些都成为公司净利润大幅提升的主要因素。
        前期奥运营销的市场成效逐步显现,十运会等体育赞助活动加速提升公司品牌影响力,通过控制终端销售价格上限幅度,完成淡季销售逆势上扬。针对客户需求进行以旧换新,以及农村市场和家电下乡政策进行厨卫产品下乡活动。实际上,公司从09年3季度销售已出现好转,销售收入在第3、4季度同比分别增长10.33%、14.57%,主营业务(烟灶)消热的KA渠道销售占比同比提升了4.33个百分点。灶具、烟机、燃气热水器、消毒柜的产品销量分列行业第一,第三、第九、第六,市场占有率分别为10.21%、7.17%、4.55%、4.84%。
        

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