主要观点：
        再融资情况约束后续放贷活动
        我们认为，中国的货币调控基本上是通过信贷调控实现的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际上，央行准备金率再调整后，银监部门马上出台了新的贷款监管措施，以约束银行系统的信贷活动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银行系统虽然仍然有放贷冲动，但受到监管部门和央行流动性控制影响，商业银行系统的放贷能力已受到很大限制。银行准备金的不足，也造成了银行融资的冲动。我们预计，银行系统要完成今年7.5  万亿的信贷目标，那就必须再融资2000  亿元。
        季节因素主导货币结构变化
        货币政策转变对货币增速的影响实际上自2009  年4  季度就开始显现。
        从2009  年4  季度开始出现的M1  超越M2  态势，并不是经济繁荣导致的货币“金叉”，而只不过是货币政策调控和节日性因素共同影响下的产物：每年的10  月至次年1  月是中国的消费旺季，对现金的需求上升，货币活化程度上升。伴随季节性因素的消除，货币结构间的这种方向变动趋势将发生改变：未来M2  将继续下降趋势，而M1  结束上升趋势，呈现跟随下降走势。