选股指标的择取一直是数量化选股的关键问题之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】众多可观测的选股指标（包括估值类、成长类、盈利能力类等多个类别）不可能在所有市场环境下、对所有行业都适用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，有必要分行业、分市场环境来考察不同选股指标的表现，这将为选股指标有效性的横向比较（不同行业选股“特征”指标）和纵向比较（同一行业或整个大盘不同时期的选股“特征”指标）奠定基础。
        为使分析所得结论更为可靠，分析的时间段应尽可能长，以涵盖尽可能多的市场环境。但过久的回溯可能包含与当前完全不同的市场阶段，会降低结果的指导意义。本报告选取自2000  年1  月1  日至2009  年12  月31  日共十年间的餐饮旅游行业为研究对象。
        首先初步探讨了10  年内各类指标的“轮动“现象，即不同指标在不同时期的表现之差异和轮动。其次探讨了不同的投资起点对于组合表现的影响。研究发现不同的投资起点，即使前后不超过1  个月，也会对同一选股指标的表现产生很大影响。  因此，在后续研究中，将2000～2009  的10  年分为5  个市场阶段（3  个上涨期和2  个下跌期）、且在每一阶段对调仓周期内所有起始点的表现进行平均，以消除上述两种差异，获得稳健的分析结论。
        整体而言，在市场上涨阶段，表现最好的依次是估值指标（PB  和PCF）和市值类指标（流通市值和总市值）；下跌市则应偏重低换手率股票以抗跌，同时可关注每股净资产以及净资产收益率。