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华致酒行研究报告:天风证券-华致酒行-300755-Q1扣非业绩近30%增长超预期,多渠道持续发力,新品类不断落地,持续看好公司成长-200410

股票名称: 华致酒行 股票代码: 300755分享时间:2020-04-10 19:38:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘章明
研报出处: 天风证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 799 KB 分享者: ax****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司发布20年Q1业绩预告,本季度预计实现归母净利润9600万-9800万,同比增长8.25%-10.51%;若按Q1非经常性损益中位数40万计,公司20年Q1扣非归母净利同比增长26.8%-29.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  从渠道端来看,多渠道持续发力,To C电商业务进展顺利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)渠道持续扩张,初步形成了服务于全国消费者的保真酒品连锁销售网络,更好地为消费者提供全球保真精品酒水服务。华致酒行的核心价值在于其渠道的拓张带来的规模效应和渠道效率的提升。电商平台华致优选运营效率持续提升,平台销售快速起量,客单价维持高水平,推出以来已成为新的业绩增长点,亦对今年一季度同比业绩增长有所贡献。
  从产品端来看,新品类不断叠加,新产品不断落地产生良好销售。公司重磅新品铁盖钓鱼台、荷花等产品市场表现良好,对销售和利润均有较大贡献。
  盈利预测:公司作为酒类流通渠道龙头,依托强大的产品定制能力及全球采购资源,搭建一体化B2B供应链管理平台,顺应品牌化、规模化、连锁化、专业化趋势,市场空间广阔,有望成为“中国的南方酒业(SouthernGlazer's Wine & Spirits,美国酒流通行业霸主)”。受疫情影响,将19-21年的业绩预期从3.26/4.4/5.94亿元下调至3.18/3.83/5.01亿元,预计公司20-22年业绩分别为3.8/5/6.6亿元,+20%/30%/30%yoy,当前股价对应PE分别为22x/17x/13x,公司成长路径清晰,渠道扩张、优质畅销新品类不断叠加,业绩高速增长持续性可期,给予“买入”评级。
  风险提示:宏观经济下行,酒行业景气度下降,与上游酒企的合作关系未能维持,渠道拓展未达预期。
  

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