股价已经反映出售股权的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】假设中信建投按1  倍PB  出售60%的股权，华夏基金按7%的AUM  出售51%的股权，不考虑兑现投资收益情况下，对未来净利润影响为25%左右，净资产可增厚8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果考虑出售股权的投资收益，按中信建投16.2  亿元和华夏基金11  亿元的成本，短期可兑现税后投资收益60  亿元以上，使当期业绩同比大幅增长。
          股权出售对公司的影响并没有市场想象中严重。出售当期可由投资收益对冲业绩剥离的影响，而未来年度，公司通过对回收资金的再投资运用及自身的内生性增长，也能不断降低股权出售的影响。即使完全不考虑投资收益和未来资金的再投资运用，我们预计2010  年公司EPS  为1.14  元，PE  不到24  倍，估值显著低于可比公司30  倍左右的估值。我们认为30  元以下，已经充分反映了市场对公司的悲观预期，具有足够的安全边际。
          2010  年直投业务将是为中信业绩超预期的重要因素，而这一点市场显然还未意识到。神州泰岳和机器人两个已经上市的创业板项目，目前浮盈约5  亿元，公司持有的股份将于2010  年10  月解禁，即业绩将在四季度释放出来。而昊华能源的项目已经过会，估计将在年内上市，初步预计以6.3  元的成本，投资浮盈在5  亿元以上。而更多尚未浮出水平的项目在今年一级市场扩容的进程中逐步呈现，中信在其中的权益虽然需要经过一年的锁定期才能兑现，但股价上将提前反应这些收益。前述3  个项目在2010  年带来10  个亿的账面浮盈是大概率事件，25  倍PE  下对股价的增量贡献3.8  元。