一、事件概述
　　公司发布2020年一季度业绩预告，预计2020年一季度归母净利润5.03亿元-5.52亿元，同比增长0%-10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　受新冠疫情影响业绩增速暂时放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　1季度受新冠疫情影响，物流出行和预防接种门诊都受到影响的情况下，1季度主营业务增长有所放缓，收入实现小幅增长，归母净利润实现0%-10%增长。1季度中1月份和2月份不属于接种旺季，公司代理的HPV疫苗国内仍处于存量需求释放期，需求旺盛，预计会在年内接下来时间恢复接种，全年销售预期不变。自主品种需求刚性，预计接下来将有很大的补充需求。全年业绩预期暂不调整。
　　自有产品EC和预防性微卡有望很快获批，自主产品线有望逐步丰富。
　　EC和预防性微卡有望很快获批，EC诊断试剂和预防性微卡能够满足国内结核病大规模筛查和预防的需求，有望成为大品种。根据药智网数据，23价肺炎三期临床结束；四价流脑多糖结合疫苗临床II期结束，即将开展三期临床；三代狂犬疫苗三期临床中；15价肺炎临床一期完成，自主产品线有望逐步丰富。
　　三、投资建议
　　公司代理的HPV疫苗系列有望推动公司业绩继续保持高速增长，在研管线稳步推进，自主产品线逐步丰富，自主产品占比也有望提高,估值也有望提升。我们预计19-21年归母净利润23.7亿、34.1亿、43.0亿元，对应EPS为1.48、2.13、2.7元，现价对应19-21年PE为49倍、34倍、27倍。给予“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　HPV销售不及预期，研发进展不及预期，EC和预防性微卡获批进度不及预期。