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智飞生物研究报告:光大证券-智飞生物-300122-2020年一季报预告点评:疫情期间维持正增长,预防用微卡有望近期获批-200410

股票名称: 智飞生物 股票代码: 300122分享时间:2020-04-10 11:28:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林小伟,经煜甚
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 555 KB 分享者: 326****02 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆事件:
  公司发布2020年一季度业绩预告,归母净利润5.02亿元~5.52亿元,同比上升0~10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ◆点评:
  疫情期间稳步复工复产,业绩维持正增长。新冠疫情导致Q1物流运输效率、人员流动、预防接种门诊工作的开展均受到影响。一季度公司代理的9价HPV疫苗批签发约41万支,预计将产生收入约5亿元;4价HPV疫苗批签发约113万支,预计将产生收入约9亿元;五价轮状病毒疫苗批签发约117万支,预计将产生收入约3亿元。自产疫苗方面,AC-Hib三联苗在20Q1无批签发记录;AC结合、Hib、ACYW135的Q1批签发量分别约97万、86万、90万支,而2019全年的批签发量分别为67万、43万、76万支,均有大幅增长,预计AC-Hib下滑的影响将由三个传统疫苗品种的增长实现缓冲。
  预防用微卡&EC诊断试剂有望近期获批,自产疫苗接力发展。预防用微卡目前处于第2轮补充资料阶段,已在20年3月5日完成药学审评;重组结核杆菌融合蛋白(EC)已经于20年4月8日离开第2轮补充资料队列。预防用微卡&EC诊断试剂有望近期获批上市,接力三联苗成为下一个自产大品种。23价肺炎疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、冻干人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)正在3期临床试验;组分百白破、EV71、四价重组诺如病毒疫苗(毕赤酵母)已获批临床试验。随着自主研发品种逐步推进,公司将具备丰富的自产梯队,将成为自产+代理双轮驱动增长的疫苗大平台。
  ◆盈利预测、投资评级和估值:
  公司目前是国内综合实力最强的民营疫苗供应和服务商之一,拥有优秀的直销网络,重磅疫苗研发储备丰富,核心品种处于高速放量期。维持2019-2021年EPS预测为1.53/2.16/2.44元,现价对应2019-2021年PE为48/34/30倍,维持“买入”评级。
  ◆风险提示:
  冻干三联苗获批进度低于预期;微卡上市与推广低于预期。

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