数据时代医药大数据启示自顶而下的投资机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着医药产业政策的国际接轨、医院HIS系统的互通性增加、AI为代表的信息技术的发展、宏观政策决策需求驱动等多因素的共振，中国医药已经进入大数据时代。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来专业化与数据驱动也将成为医药卖方研究的趋势，因此我们在2020年开年，继2018年开启的创新药盘点系列报告后，也将开启我们医疗大数据的报告系列，期望从大数据中挖掘自顶而下的投资机遇。
　　数据浩瀚如海，我们深入浅出。医药研究的特点是专业性高，纷纭杂乱的数据犹如一团迷雾，投资者很容易被海量信息所淹没，难以直观明了的得到清晰的投资观点和结论。我们将尽自身最大努力，以期实现“让国信来读数据，朋友们来读国信”的目标。
　　全球视野，本土智慧。这既是我们国信研究所的愿景，也是医药行业的特点。中国医药整体处于跟随状态，尤其是在政策接轨海外的情况下，国际经验将有很强的启示意义。国内数据解读的过程中，我们将持续关注“他山之石”，进行接地气的比较研究。
　　上期报告《楼阁影缤纷：医疗服务面面观》：缘起：医保经费筹划如临深渊，服务端占比将持续提升；政策：DRGs+分级诊疗影响中国未来医疗结构；赛道：专科分化明显，选择好赛道已经赢在起跑线；他山之石：海外医疗连锁模式各具特色，中国专科医疗连锁独具优势；投资建议：建议买入爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖。
　　本期报告《补短板：医院建设机遇广》：疫情防控暴露医疗体系短板，新基建带来医院建设新动能；医院建设产业链主要包括土建、医疗专业工程及医用设备，专业度要求较高；医疗专业工程：手术室、ICU数量仍有较大提升空间；医用设备：高端设备自主可控必将实现，大型设备进口替代正当其时。建议买入迈瑞医疗、鱼跃医疗、乐普医疗。
　　报告摘要
　　缘起：疫情防控暴露医疗体系短板，新基建带来医院建设新动能
　　新型冠状病毒肺炎疫情的爆发暴露了国内医疗服务供给不足的短板，在平时体现为看病难与医患矛盾，在疫情爆发时体现为医疗资源挤兑。疫情过后随着新基建投资计划的推进，预计国家将加大对医院建设的投入力度，尽快补足医疗体系短板。目前多省市已经公布了涉及医疗设施建设的基建投资计划，预计医院建设产业链将迎来快速发展，医疗专业工程、医用设备有望显著受益。
　　产业链：“土建”+“医疗专业工程”+“医用设备”，专业度要求较高
　　2017年我国医院与基层医疗固定资产投资额分别达到4112亿元（+14%）和550亿元（+5%），近年来增速有所放缓，新基建有望带来新动力。医院建设是复杂的系统性工程，涉及土建施工、医疗专业工程及医用设备配置等环节（投入占比约4:3:3）。医疗专业工程是围绕手术室、ICU、医用气体工程等专业医疗设施建设的一体化服务体系，具有较高的专业度要求和严格的技术规范标准。医用医疗设备主要包括各类诊断设备、治疗设备及辅助设备，其中大型医学影像设备、生命支持设备技术要求较高，市场仍有外资品牌主导。
　　医疗专业工程：ICU重要性与短板凸显，数量仍有较大提升空间
　　重症监护病房（ICU）是对危重症病人进行监护治疗的重要手段，在本次新冠疫情中发挥了重要作用。ICU病房在我国起步较晚，尽管近年来持续加强建设，但我国人均ICU病床指标对比发达国家仍有较大差距（中国为3.8张/十万人，美国为34.7，德国为29.2，意大利为12.5）。预计到2023年理论ICU床位数较当前存量有5倍以上空间（达到16.25张/十万人）。洁净手术部对洁净要求较高，建设专业性较强。预计2018年国内手术室建设市场规模超过100亿元。年新建手术室与更新手术室需求约8000间与4000间，未来随着医院建设投入加大，需求有望进一步提升。医用气体系统对于患者生命支持，供应医疗氧气具有重要作用。本次新冠疫情中氧气供应短板暴露，医用气体工程有望加快升级换代。
　　医用设备：高端设备自主可控必将实现，大型设备进口替代正当其时
　　2018年我国医疗设备市场规模过3000亿元，同比增长20%。尽管在监护仪、DR等领域已经基本完成国产替代，呼吸机、麻醉机、CT、核磁等大型医疗设备市场仍然由外资品牌为主导。伴随着迈瑞医疗、理邦仪器、开立医疗、联影医疗等国产企业的技术不断提升，加上政策引导国产优秀设备采购，我国高端设备自主可控必将实现，国产龙头品牌将加速替代进口产品。
　　风险提示：医疗设施投入不及预期、疫情冲击程度高于预期、研发与市场推广进度不及预期
　　投资建议：建议买入迈瑞医疗（国产医疗器械龙头，生命支持设备、影像、IVD均有较强的品牌影响力与技术积累）、鱼跃医疗（家用医疗器械龙头、呼吸供氧设备增长稳健）、乐普医疗（心血管全产业链布局的平台型企业，国产DSA主要生产企业，基层导管室建设主力）、迪安诊断（第三方检验龙头）、贝瑞基因（基因测序龙头、肿瘤早筛高壁垒）；建议关注迪瑞医疗（尿液检验龙头，IVD领域为数不多以仪器见长的企业）、理邦仪器（监护仪、血气分析仪等受疫情影响需求显著提升，研发投入较高，技术积累丰富）、开立医疗（国产超声龙头，产品线持续升级）、和佳股份（医院整体建设带动医用工程与设备销售）、尚荣医疗（医院建设相关标的，医用防护用品业务受疫情影响需求较大）