投资摘要：
        欧洲债务危机以冰岛危机为发端，但是危机性质有所差异。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】冰岛属于金融业过度发展导致的流动性危机，本质上属于外债危机；而希腊属于财政危机。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二者的共同联系之处是都与次贷危机有关。次贷危机导致了冰岛银行业流动性危机；而希腊和其他欧洲国家主要是应对次贷危机扩张财政导致政府债务快速增加。    欧元区失业率高企制约了控制赤字的效率和步伐。作为宏观经济的滞后指标，2010  年欧元区各国失业率将较2009  年有所上升，其中以爱尔兰、葡萄牙和西班牙最高，西班牙甚至有可能超过20%。就业问题决定了欧洲债务问题的化解将需要较长的时间。    欧洲债务危机拖累欧元。以去年希腊危机爆发为标志，欧洲债务问题使得美元兑欧元走强并得到支撑。即使希腊问题最后得到德法等国的援助，由于欧洲主要国家面临沉重的债务问题以及市场利率攀升制约复苏，欧元也难以恢复强势平。    欧洲债务危机导致美元走强，但美元走势与股市相关性弱化。2008  年末美元走强基本上由避险因素主导，在各国出台经济刺激计划之前，宏观经济基本面和股市仍处在继续恶化的过程中。随着复苏阶段的展开，宏观经济不确定性在降低，美元与股市的相关性也就随之减弱。正是在这一背景下，今年2  月以来，虽然美元走强，欧美主要股指均呈现出上扬态势。    国际资本流向美国和债务风险较低的新兴市场。欧洲债务危机将改变发达国家与新兴市场的风险溢价对比和全球资本流动格局，国际资本更多流向美国和债务风险较低、经济增长较快的新兴市场国家。