报告摘要：
          公司概况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司所处行业是计算机硬件及外围设备，主要产品是各种专用打印机和利用专用打印技术基础进行相关延伸的产品，如自助服务终端、彩票投注机、扫描类整机产品等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）控股股东为威海北洋集团，实际控制人为威海国资委。
          行业分析。专用打印机的下游应用领域广泛且以各类服务业为主，2008年全球市场规模接近300亿元，国内市场规模大约为20亿元。其中发展最快的是条码/标签打印机，主要是受条码、RFID等自动识别技术快速发展的推动。而嵌入式打印机在各类自助服务终端的快速普及下也有比较快的发展。国内总需求量年复合增长率在14%左右，增速并不算快，行业相对成熟稳定，只是在高铁条码打印等局部领域有高速增长的可能。因此市场份额的提升是公司保持快速增长的关键因素。而下游相对分散的特征，使得我们认为建立在品牌和技术基础上的市场销售能力是专用打印机企业能否保持快速增长的关键。
          公司的竞争优势。公司是国内专用打印机企业中市场份额最高和申请专利数最多的企业，研发费用占比在同类公司中较高。在国内市场，公司是中国铁路系统最大的客票打印机供应商，市场份额超过60%，是中国铁路行包公司唯一标签打印机供应商；公司在中国专用打印机市场占有率达到8%。国际市场，已与多家国际知名企业建立了稳定的战略合作关系，在北美、欧洲和亚太等地区发展了二百多家的经销商队伍。
          成长性分析。公司2009年收入增速已有所放缓，净利润保持快速增长的主要原因是高毛利的条码打印机占比提升，其中来自高铁的收入增长是主要贡献，多数产品毛利率均有大幅提升。我们认为未来几年毛利率将呈下降趋势，经济的复苏、和高铁的建设和彩票投注机等产品的市场拓展可以使公司收入增长保持在30%左右，但在产品价格呈下降态势和国际市场短期难有大的突破的情况下，想要实现更高增速比较困难。