晨会视点:
我们认为此次进行股权激励,方案的推出充分体现了公司管理层对公司实力的信心、对未来市场发展的信心、对未来业绩持续高增长的信心;
股权激励将个人利益和公司的利益捆绑在一起,对行权期限的附加限制,增加了管理者的离职成本,从而有利于稳定管理层,为公司留住核心人才,保持公司长效管理的稳定性和有效性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们预计公司完全能够实现股权激励实施所必需的业绩增长条件,而且超过该条件的可能性非常大:
09年4季度以来,国内服装零售市场逐渐好转,之前,我们认为2010年市场是逐渐好转,但不排除出现大波折的可能性,经过4季度至今的市场变化,我们认为出现大波折的可能性已经下降,逐渐复苏的趋势更加明确。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)服装零售市场复苏,一方面是中国宏观经济复苏所致,另一方面是经过30年经济高速发展,国内消费市场正处于高速发展期,国际金融危机难以改变消费上升趋势;
公司是福建休闲服品牌经营模式的创始人,该模式通常的基本运作方式是:娴熟运用各种广告形式(如今年推出的孙红雷、胡军、张涵予、张震4大明星代言人广告)既显示了公司品牌形象和定位,也展示了公司产品,同时在内部相对完善的管控制度支持下,设计和生产符合市场流行和品牌定位的产品,利用省代建设销售网络,满足消费者需求。公司作为休闲服龙头企业,过往成功经验已经显示了公司强大的竞争实力和经营模式的成功,未来,随着国内市场的进一步发展,我们认为该模式仍有巨大发展空间;
经过08年底至今的市场调整和行业整合,不少中小型品牌服装企业经营困难,为公司这样的龙头企业提供了店铺资源、顾客资源和代理商;
面对08年底以来的服装需求增速下滑,公司经营措施得当。一方面,公司加强内部制度和流程建设,加强人才培养和储备,理顺代理和直营之间关系,另一方面,适当放慢扩张步伐,扶持代理商,给代理商足够时间和空间解决库存压力,充分利用行业整合机会,增加经营面积和店铺数量,抢占市场份额;考虑到公司和代理商可能出于谨慎,适当控制订货增长;我们预计3/4月订货会可能实现10%左右增长;
我们认为4-5月的夏装销售可能进一步好转,预示秋冬装销售前景;预计9/10月的2011年订货会增幅进一步提高,20%左右是很可能实现的,这样2011年业绩增速将超过2010年。