要点：
    09年报数据：2009年公司实现营业收入7.37亿，同比增长20.6%，实现归属于上市公司股东的净利润7673万，同比增长20.3%，基本符合我们对公司09年业绩稳定增长的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司基本每股收益0.50元，摊薄每股收益0.38元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的利润分配方案是按每10股派发现金红利2.85元（含税），将分配现金股利5700万元。
    09年业绩评论：（1）公司是一家以粤菜、湘菜、鄂菜三大菜系为主的复合菜系酒楼连锁企业，产品的市场定位是中高端市场，截止2009年公司在全国共有16家直营店和9家加盟店，北京地区门店的营业收入占公司总收入的76%。（2）收入增长的主要原因是08年新开业的4家门店在09年营业时间增加以及09年新开业1家门店带来的收入增长。老店业务稳定增长（09年北京地区老店保持20%的业绩增速）以及08年新开店在09年进入成熟期是导致公司净利润稳定增长的原因。（3）得益于成熟店数量增加、精细化成本管理以及集中询价集中采购模式的完善，公司09年毛利率提升3.96%，达到67.4%。公司09年单店的平均净利润达到687万，单店净利润较08年增加170万。
    2010年经营预计：（1）公司的发展模式是以直营店为主、加盟店为辅，公司利用募集资金9.45亿，一方面新建原材料基地、食品加工配送项目以及建立人力资源培育基地为连锁扩张打下基础，另一方面加快门店开业规模。募集资金使得公司新开门店数量由原来的每年3家提高到每年10家，开业规模上升直接推动公司业绩快速增长；（2）公司下一步门店扩张地域仍是以北京为主的华北和东北地区，如北京、哈尔滨、沈阳、天津、石家庄等，考虑到北京大兴中央厨房及配送中心的建设，以及北京区域的毛利率高出湖南湖北区域5%左右，我们认同公司地域扩张战略；（3）2010年公司将新开11家直营门店，其中上半年开业的将有6家（广渠门店、西单二期、南京店、海运仓店，再加上收购的两家加盟店上海店和西藏店），下半年开业的有5家门店，这11家新开门店将成为公司2010年收入增长点和2011年业绩增长点。
    盈利预测和估值：我们预计2010-2012年公司收入增长率分别为34%、66%、37%，2010-2012年的净利润增长率分别为22%、59%和34%，相对应的摊薄每股收益为0.47元、0.74元和1.00元。从绝对估值来看，由于开店规模上升从原7家上升为10家，内在合理股价也从原来的20.1元上升为29.2元。若按照2010年50倍、2011年40倍的PE进行相对估值，公司股价区间预计为24-30元。目前股价处于合理估值区间，我们给予推荐的投资评级。