业绩大幅度增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009 年公司的钢、钢材的生产量与销售量分别为107.83 万吨、110.83 万吨、110.15 万吨,分别同比增长9.75%、8.58%、7.22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现营业收入556,118 万元,同比降低25.87%;实现营业利润、利润总额、净利润分别为37,854 万元、38,044 万元、33,279 万元,分别同比增长233.40%、112.63%、65.67%。
盈利能力提高。公司2009 年营业收入下降的主要原因是钢材销售价格同比下降。实现营业利润和净利润的大幅上涨是盈利能力的提高。2009 年的毛利率水平为9.40%,同比增加了5 个百分点。
盈利能力提高的主要原因。盈利能力提高的主要原因包括:一、提高了直供比例,扩大了效益品种的销售。二、产品结构进一步优化。高效产品占公司总量的12%以上,关键产品同比增长25%。
三、成本进一步降低。
净利润环比增长40%。第四季度营业收入环比下降5.1%,营业利润环比提高39.0%,净利润环比提高39.6%。2009 年1-4 季度的毛利率分别为3.5%、15.6%、8.9%、8.9%,净利润率分别为2.7%、6.2%、5.8%、8.5%。
投资亮点。目前共新建两条锻造生产线:一条是年产3.5 万吨锻材和模块的45MN 快锻生产线,一条是年产4.5 万吨锻材的16MN精锻生产线,合计生产规模为8 万吨。主要都是生产高技术含量、高附加值锻材产品,未来的市场需求空间较大。预计投产时间为2011 年。
投资建议。公司不断地突出高效产品的生产模式,将继续提高公司的盈利水平。高品质的合结钢、军工钢等需求一直保持旺盛,即使在金融危机中,受影响也较小。预计2010 年和2011 年的每股收益分别为0.97 元和1.06 元。调高公司的投资评级至“买入”