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华新水泥研究报告:瑞银证券-华新水泥-600801-丧失扩张动力-100308

股票名称: 华新水泥 股票代码: 600801分享时间:2010-03-10 13:56:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 密叶舟
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 231 KB 分享者: lov****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        增发或难以获得政府批准
        由于政府采取新的政策来控制水泥产能增长,华新水泥的股票增发计划或许难以获得政府批准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管公司已经压缩了增发规模并将募集资金用途调整为余热发电及产业链延伸项目,我们仍认为短期内这项计划不大可能获得国家发改委的批准。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        扩张受市场和财务情况制约
        华新水泥的主要市场——湖北及周边地区已出现供给过剩问题,原因是其竞争对手积极进行扩张。而且,公司的资产负债实力也不足以支持进一步的迅猛扩张。公司已放弃在湖北的扩张计划,转而在上升空间有限的云南和西藏建设新的生产线。
        短期和长期盈利估值均下调
        我们降低了华新水泥的产能扩张和单位毛利率预期,  并将公司09/10/11年每股收益预测值分别从1.49/1.94/2.76元下调至1.28/1.31/1.44元。
        

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