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湘鄂情研究报告:天相投顾-湘鄂情-002306-新店进入成熟期+上市后提振公司扩张进程-100310

股票名称: 湘鄂情 股票代码: 002306分享时间:2010-03-10 11:43:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王旭
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 186 KB 分享者: tt****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009全年公司实现营业收入7.38亿元,同比增长20.60%;营业利润11,225万元,同比增长26.79%;归属母公司净利润7,673万元,同比增长20.27%;按照最新股本2亿股计算,每股收益0.38元,每10股派发现金红利2.85元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新店陆续进入成熟期,毛利率提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司全年综合毛利率为68.00%,同比增长3.67个百分点。第四季度,公司毛利率提升3.57个百分点,至70.09%。营业收入占比98.06%的餐饮,毛利率同比提升3.96个百分点至67.37%。原因是:1、2008年新开店在2009年迅速进入成熟期,且经营期间长于2008年;2、集中询价和集中采购模式不断完善。
        新店增收,公司营业收入增幅好于全国水平。2009年中国住宿和餐饮业消费品零售额17,998亿元,同比增长16.8%。公司营业收入增幅好于全国水平,主要是2008年开业店在2009年进入成熟期,而且营业时间长于2008年。其中朝阳门店增加3021万元,太原店增加1823万元,农副产品销售公司增加578万元;2009年新开业的西宫店增加5316万元。
        规模扩大,管理和销售费用率上升。报告期内公司产生的销售费用为23,763万元,同比增长31.02%,销售费用率为32.21%,同比增加2.56个百分点。管理费用10,784万元,同比增长27.71%,管理费用率为14.62%,同比增加0.81个百分点。管理费用和销售费用增长主要是由于当年新开门店较多,此外工资增长也是主要原因。财务费用568万元,同比增长25.37%,财务费用率为0.77%,同比增加0.03个百分点。财务费用增长主要是由于贷款增加所致。
        多个募集资金项目变更主体。2010年2月,公司董事会临时会议通过决议,同意变更三个原募集资金使用项目的实施主体;食品加工配送工厂(中央厨房)项目实施主体由公司变更为子公司北京湘鄂情食品有限公司,新建湘鄂情人力资源培训基地项目实施主体由公司变更为子公司鄂州市湘鄂情人力资源开发有限公司,新建呼和浩特呼伦贝尔北路店项目实施主体由子公司北京湘鄂情餐饮管理有限公司变更为子公司内蒙古湘鄂情餐饮管理有限公司。项目内容和运营方式不变,而变更相应的运营主体,能够促进项目的快捷运作,但变更本身存在管理、技术等衔接不畅的不确定性。

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